PTA: 偏强震荡 MEG:多单持有 0917

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昨日内盘

TA2001

2019-9-16

日变化

单位

EG2001

2019-9-16

日变化

单位

开盘价

5328

 

/

开盘价

4992

 

/

最高价

5328

/

最高价

4993

/

最低价

5188

/

最低价

4860

/

收盘价

5270

172

/

收盘价

4993

239

/

成交量

246

91

万手

成交量

82

26

万手

持仓量

143

-22

万手

持仓量

47.6

4.6

万手

 

 

基本面

日期

原油

石脑油

PX

PTA

MEG

POY

DTY

FDY

短纤

瓶片

PTA仓单

2019-9-15

55.09

493

786

5080

4858

7750

9075

7665

7320

6800

22445

2019-9-16

62.9

520

823

5240

5095

7830

9200

7735

7510

7000

21047

日涨跌

7.81

27

37

160

237

80

125

70

190

200

-1398

 

1PTAMEG现货市场

 

周一,全天PTA成交活跃性较好,期货高开震荡,市场买气尚可,部分聚酯工厂买盘。市场大化、恒力主港货报盘1911-30-35左右,递盘1911-40-50左右,个别供应商出货,1911-50左右较大量商谈成交,10月上旬交割为主。宁波方向货源报盘1911-30-40左右,个别聚酯工厂买盘,1911-35左右商谈成交。江阴方向非主流货源报盘1911-60左右,现货询盘清淡,个单10月上远期货1911-65商谈成交。全天市场成交价格5200-52725200 5210 5214 5220 5221 5222 5223 5230 5242 5244 5260 5268 5269 5272自提,5240送到。美金货暂无成交听闻。据不完全统计,全天市场总体交易量55k左右。 

 

周一,今日MEG受沙特油田事件影响,盘面高位开盘至涨停,市场商谈活跃,追高积极,现货及9月下4960-5140商谈成交,10月下4950-5130商谈成交。午后盘面维持涨停位,卖盘惜售,基差进一步走强,现货及9月下5140-5250商谈成交,10月下5130-5240商谈成交。今日MEG整天商谈活跃性良好。据不完全统计,终端采购1K+。美金商谈气氛僵持,船货主流成交595-600,保税610-620个单成交。

 

 

2、聚酯产销

 

江浙涤丝今日产销整体较好,至下午3点附近平均估算在260-270%,江浙几家工厂产销在600%300%130%150%500%200%300%300%300%120%230%450%130%230%300%500%200%300%400%60%130%200%70%200%400%150%430%450%300%100%

 

3、聚酯装置情况

CCF统计,上周聚酯负荷在91.8%左右,环比下降0.2%,统计产能基数为5690万吨。

 

4、终端需求

20191-8月,我国纺织品服装累计出口额为1774.40亿美元,同比下降1.99%,其中纺织品累计出口额为793.972美元,同比上涨0.96%;服装累计出口额为980.424亿美元,同比下降4.26%

 

【观点和操作建议】

 

PTA

 

短期PTA维持反弹。从PTA产业链看,PTA的上游为PXPX的上游为石脑油,石脑油的上游为原油,因此原油的价格波动将对PTA价格有影响。2012年至2019年,PTAWTI的价格相关性为88%,特别在PTA加工费比较低的时候,原油与PTA的正相关更加明显。当前PTA加工费比较低,现货加工费仅为869/吨,故在沙特事件下,原油上涨对PTA的推涨作用较为明显。预计PTA在成本支持下会高位运行,成本逻辑的完结需要看原油何时到顶。

 

PTA自身基本面而言,长期处于熊市周期中,短期处于供需博弈阶段,价格矛盾将会在需求端和供应端不断转移,目前需求端占据优势。短期PTA供应端方面,上周PTA开工率上升至96.3%,前值为95.6%,上升0.7%。整体看PTA供应会保持高位。需求端来看,近期聚酯的利润为366/吨,利润较好,库存为31天,历史平均库存为57天,目前库存水平较低,因此目前聚酯负荷保持在91.8%高位。平衡表来看,预计未来PTA库存水平变化不大。如果要以PTA加工费驱动大涨必须看到聚酯产销放量,价格上涨。周末看聚酯产销已经放量,周一聚酯报价也上涨,因此短期PTA需求端占优。预期短期PTA加工费会扩张,可能会是20186-9月份上涨的迷你版,即快进快出,信号为下游不在跟涨,开始减产。

 

 

乙二醇:

 

上半场利好驱动显现。受沙特袭击事件影响,原油供应端出现较大缺口预期,周一早盘WTI逾涨10%。就国内而言,有45%的乙二醇来自原油,原油的暴涨从成本端支撑乙二醇价格。此外听闻袭击还导致沙特天然气生产暂停,这将使乙烷和液化天然气供应量减少50%。沙特乙二醇装置的生产原料全部用自天然气,听闻沙特乙二醇装置已经因缺乏原料在减产中。2018年我国来自沙特的乙二醇进口量为457万吨,占总进口的47%,沙特乙二醇装置的运行情况对我国进口量至关重要。根据目前平衡表的计算,在内外盘乙二醇装置的检修下,乙二醇去库存格局仍可能延续,此外,近期聚酯负荷的提升,乙二醇的提货量也在增加,这更有助于乙二醇去库存,乙二醇价格上涨有望从量变转向质变。此次沙特事件实际上是多头行情的导火索。

 

下半场找估值。这首先得让乙二醇成为聚酯原料的“一宫主位”。要让乙二醇逼停下游工厂,必须要让下游工厂认识到乙二醇在聚酯原料中的地位高于PTA。由于PTA在聚酯原料中应用较多,所以乙二醇只能以价格取胜PTA。因此从PTAMEG价格角度看,MEG价格必然高于PTA。当然乙二醇在聚酯产业链当中的估值仍然需要看到聚酯涨价,产销好转,这是一切得前提,昨日看聚酯端表现良好,观察其持续性。

 

 

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