沥青:承压回调,并谨防12-06月差继续收敛 0918

日期�?t:PrintInfo attr="LASTMODIFYDATE" format="d:yyyy-MM-dd" />

【隔夜内盘】

合约名称

开盘价

最高价

最低价

收盘价

成交量

涨跌

涨跌幅

持仓量

BU1912.SHF

3,294

3,306

3,158

3,176

798,620

-100

-3.05%

560630

SC1911.INE

489.3

489.8

465.0

470.5

418,832

-13.6

-2.81%

42590

 

【基本面】

1、重交沥青国内批发价(单位:元/吨)

华南

长三角

山东

西北

东北

华北

西南

(川渝)

西南

(云贵)

3650

3480

3500

3950

3600

3475

4070

4370

0

0

0

0

125

0

0

0

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

2、散装道路沥青进口期货价(单位:美元/吨)

 

新加坡

韩 国

泰 国

 

CIF

FOB

CIF

FOB

CIF

FOB

华南

华东

北方

华南

华东

北方

华南

华东

北方

 

462.5

472.5

472.5

422.5

422.5

417.5

417.5

390

465

470

470

430

 

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

3、装置开工率(单位:%,更新时间:2019.09.11

 

西北地区

东北地区

华北华中地区

山东地区

长三角

华南西南

总开工率

 

57%

45%

43%

53%

40%

65%

49%

 

54%

56%

44%

44%

39%

46%

45%

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

4、 炼厂库存(单位:万吨,更新时间:2019.09.12

 

东北地区

华东地区

华北地区

西北地区

华南地区

华中地区

西南地区

总库存

 

11.60

26.90

4.40

12.50

5.78

0.20

1.80

63.18

 

13.10

29.69

5.15

11.90

4.85

0.20

1.30

66.19

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

5、炼厂库存率(单位:%,更新时间:2019.09.11

 

东北地区

长三角地区

华北山东地区

西北地区

华南地区

总库存

 

41%

19%

30%

58%

27%

32%

 

49%

23%

33%

55%

20%

34%

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

6炼厂动态

l   917日,中石化炼油销售公司对茂名石化70#A90#A沥青汽运挂牌价持稳3870/吨,火运挂牌价持稳3720/吨,汽运及火运结算价均持稳,不含装车费30/吨,9月沥青产销计划11万吨,日产4000吨左右,出货平稳,库存中位,8月沥青产量9万吨,7月沥青产量7.37万吨,6月沥青产量8.0万吨。

l   917日,盘锦北方90#A沥青挂牌价持稳4050/吨,合同价3550/吨,不含装车费6/吨,日产量2300吨左右,出货平稳,库存低位,8月沥青产量6.9万吨,7月沥青产量7.1万吨,6月沥青产量7万吨。

l   917日,中石化炼油销售公司对镇海炼化70#A90#A沥青汽运挂牌价持稳3860/吨,90#A沥青火运挂牌价持稳3840/吨,汽运、火运结算价持稳,不含装车费21/吨,9月沥青产销计划14万吨完成8万多吨,日产量4千吨左右,产销平衡,库存中低,8月沥青产量14.27万吨,7月沥青产量11.97万吨,6月沥青产量13.8万吨。

l   917日,中石化炼油销售公司对上海石化70#A沥青汽运挂牌价持稳3860/吨,汽运及船运结算价均持稳,9月产销计划2万吨,916日起沥青停产,需求及出货平稳,库存低位,8月沥青产量1.5万吨,7月沥青产量0.98万吨,6月沥青产量5.5万吨。

l   917日,中石化炼油销售公司对扬子石化70#A沥青汽运挂牌价持稳3820/吨,汽运及船运结算价均持稳,不含装车费20/吨,9月沥青产销计划4万吨,出货平稳,库存低位,8月沥青产量3万吨,7月沥青产量0.9万吨,6月沥青产量4.4万吨。

l   917日,中石化炼油销售公司对金陵石化70#A沥青汽运挂牌价持稳3820/吨,船运挂牌价持稳4050/吨,汽运及船运结算价均持稳,不含装车费20/吨,9月沥青排产计划13万吨,日产量4000多吨,近期产销平稳,库存低位,8月沥青产量13.4万吨,7月沥青产量14.7万吨,6月沥青产量15.4万吨。

l   917日,中石化炼油销售公司对齐鲁石化70#A90#A沥青挂牌价持稳3850/吨,结算价持稳,不含装车费20/吨,9月产销计划7.8万吨完成3.4万吨,出货一般,库存低位,计划本月19日左右沥青停产,预计停产10天左右,8月沥青产量8万吨,7月沥青产量7.4万吨,6月沥青产量9万吨。

l   917日,中燃油东北对辽河石化90#沥青挂牌价持稳4050/吨,其中90#A级沥青合同价持稳,国标AH-90沥青合同价上涨150/吨,不含装车费6/吨,日产2000吨左右,出货平稳,库存中位,8月沥青产量12.57万吨,7月沥青产量12.46万吨,6月沥青产量11.78万吨。

 

7、其他要闻

l   美国国家经济顾问库德洛: 经济增速有潜力达到3%或者更高。

l   美国至913日当周API原油库存(万桶):前值:-722.7,预期:-288.9,公布:59.2; 美国至913日当周API汽油库存(万桶):前值:-446,预期:-103.3,公布:160; 美国至913日当周API精炼油库存(万桶):前值:61.8,预期:40,公布:200; 美国至913日当周API库欣原油库存(万桶):前值:-135.9,预期:--,公布:-84.6

l   沙特阿美CEO:正在逐步增加Khurais工厂的产油量。目前Abqaiq工厂的产油量为200万桶/日。没有客户的供应被中断。沙特阿美的战略性储备产能超6000万桶。

l   沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹:在过去两天内,恢复了超过一半的原油产能。沙特阿美很快恢复原油产能。沙特将在11月底实现1200万桶/日的产量。对沙特石油设备的袭击是恐怖袭击。沙特9月原油出口不会减少。沙特的目标是在10月实现980万桶/日的产油量。

l   市场消息:美国总统特朗普称,不认为有必要释放紧急战略原油储备。

l   市场消息:美国鉴定出导弹在伊朗发射的位置。美国考虑因伊朗袭击沙特石油设施而对伊朗实施多边制裁。

l   市场消息:沙特方面越来越相信是伊朗发动的沙特石油袭击。

l   市场消息:沙特接近恢复570万桶/日产量损失的70%。沙特石油产量将在未来2-3周完全恢复。

l   美国8月工业产出月率:前值:-0.2%,预期:0.2%,公布:0.6%

l   德国总理默克尔:认为伊朗核协议是一个我们需要重新考虑的问题。

l   欧元区9ZEW经济景气指数:前值:-43.6,预期:--,公布:-22.4德国9ZEW经济景气指数:前值:-44.1,预期:-37,公布:-22.5

l   市场消息:沙特阿美告知客户,部分10月原油装载可能延迟。

l   财政部:1-8月累计,全国一般公共预算支出153069亿元,同比增长8.8%。其中,中央一般公共预算本级支出22185亿元,同比增长8.6%;地方一般公共预算支出130884亿元,同比增长8.8%

l   美国能源部长佩里:战略石油储备(SPR)有6.45亿桶。可能不会使用战略石油储备。

l   瑞典央行副行长弗洛登:若瑞典克朗超买和通胀过低,我们会考虑降息。没有打算一直保持非常宽松的政策。仍有空间在跨年后不进行加息。

l   能源咨询机构Qamar Energy:沙特阿美可提高海上油田产量以弥补部分产量损失。若沙特、科威特同意重启共享中立区的生产,则需大约6个月时间。不过即使沙特阿美恢复部分产量,提高其他油田产量,全球油市仍将面临350万桶/日的短缺。其他OPEC+产油国可以增加约100万桶/日的供应。增产将主要来源于阿联酋(50万桶/日)、科威特(10万桶/日)、俄罗斯(16万桶/日)和伊拉克(25万桶/日),同时也意味着伊拉克今年产量可能达到500万桶/日。

l   消息人士:沙特阿美称,中石油9月接收的只有重质原油,石油的数量没有变化,也不会延期。

l   央视快讯:中央财办副主任、财政部副部长廖岷将应邀率团赴美举行中美经贸问题副部级磋商。(央视新闻)

 

 

【中期观点】

长期来看,沥青今年下半年需求或继续好于往年同期。年初以来,随着2.15万亿元专项债全年发放目标敲定,市场对今年公路建设完工情况一片看好,并对沥青市场产生较强乐观预期。而如今9月,尽管部分地区因为资金问题需求仍未高速启动,且华北地区因为限工问题需求滞后,但我们依旧认为年初形成的全年较好沥青需求预期在下半年得到证实可能性很大。一方面,这是得益于2018年以来防水沥青市场行业规范化程度迅速提升,大量的非标防水卷材遭到淘汰,而对沥青需求更大的国标防水卷材逐步推广。此外,防水卷材新增产能的不断投放以及房屋修缮高峰的逐步来临也长期驱动防水沥青需求不断增长。另一方面,在道路市场上随着专项债可充当资本金的政策条例伴随《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》出台,公路建设财政性资本金的紧张状况明显缓解,今年公路建设资金增量至少有能力达到7%,且有可能超过14%。因此,至少下半年公路建设项目的顺利推进从融资能力的角度来看障碍已被扫清,且有能力对冲水泥价格潜在上涨风险下的不利影响。从长期来看,随着国家不断推进京津冀协同发展、长江经济带发展、“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设、长三角区域一体化发展、海南全面深化改革开放等重大战略和乡村振兴战略,政策面利好或不断释放,并促使重大收费公路建设项目的立项节奏加快,保证道路沥青市场较高的需求增速。在诸多利好因素影响下,一个强于往年同期的需求旺季正悄然来临(详见我们715日专题报告《岁月不改凌云志,少年归来风正举——2019下半年沥青需求展望》)

 

【观点和操作建议】

昨夜,市场逐渐相信沙特将在未来2周恢复全部产能,BU跟随油价承压回调,且12-06月差持续收敛。当前对于BU短期走势我们认为考虑到12-06月差昨夜收敛后仍处高位,需继续关注因炼厂短期潜在累库风险库造成的12-06月差短线回调。

受到山东、华南部分主营炼厂复产影响,上周炼厂总开工率大幅提升4%49%。随着旺季到来,按照排产计划本周以及未来两三周或有更多炼厂提高开工,这意味着现货市场将逐渐进入到供需两旺的状态,这种情况下炼厂能否延续持续去库是存疑的,需求转好的速度可能不抵产量提升的速度,本周炼厂很有可能结束上周之前的去库,至于这是否是趋势性累库的开始还需要继续监测炼厂库存,验证需求旺季的强度,在逐步累库下甚至有可能出现短线的收敛行情。

此外,需要注意8月初沙特曾今宣称将在9月大幅减产原油70万桶/日,但这一计划的执行已因沙特油田的遇袭而踏空,这意味着市场此前对9月因为沙特减产重油而导致全球重油市场供应端收缩存在一定的预期踏空,这可能也会在一定程度上抑制BU的短期走强。此外,随着9月逐渐步入尾声,需谨防10月沥青原料油短缺问题证伪给盘面造成短线异动。


期货市场监控中心|国泰君安证券|国泰君安(香港)|国联安基金|国泰君安创新投资| 友情链接:
投资有风险,入市需谨慎
版权所有© 2019 国泰君安期货有限公司

国泰君安期货

微信订阅号

国泰君安微期货

微信服务号