沥青:震荡整理 0919

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【隔夜内盘】

合约名称

开盘价

最高价

最低价

收盘价

成交量

涨跌

涨跌幅

持仓量

BU1912.SHF

3,166

3,186

3,140

3,168

306,656

-36

-1.12%

658902

SC1911.INE

464.2

468.0

458.8

463.4

243,376

-10.2

-2.15%

34164

 

【基本面】

1、重交沥青国内批发价(单位:元/吨)

华南

长三角

山东

西北

东北

华北

西南

(川渝)

西南

(云贵)

3650

3480

3500

3950

3600

3475

4070

4370

0

0

0

0

0

0

0

0

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

2、散装道路沥青进口期货价(单位:美元/吨)

 

新加坡

韩 国

泰 国

 

CIF

FOB

CIF

FOB

CIF

FOB

华南

华东

北方

华南

华东

北方

华南

华东

北方

 

462.5

472.5

472.5

422.5

422.5

417.5

417.5

390

465

470

470

430

 

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

3、装置开工率(单位:%,更新时间:2019.09.18

 

西北地区

东北地区

华北华中地区

山东地区

长三角

华南西南

总开工率

 

57%

43%

43%

49%

41%

58%

47%

 

57%

45%

43%

53%

40%

65%

49%

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

4、 炼厂库存(单位:万吨,更新时间:2019.09.12

 

东北地区

华东地区

华北地区

西北地区

华南地区

华中地区

西南地区

总库存

 

11.60

26.90

4.40

12.50

5.78

0.20

1.80

63.18

 

13.10

29.69

5.15

11.90

4.85

0.20

1.30

66.19

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

5、炼厂库存率(单位:%,更新时间:2019.09.18

 

东北地区

长三角地区

华北山东地区

西北地区

华南地区

总库存

 

34%

19%

32%

60%

31%

33%

 

41%

19%

30%

58%

27%

32%

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

6炼厂动态

l   918日,金海宏业70#A沥青挂牌价持稳3820/吨,合同价优惠,日产量1千吨左右,出货平稳,库存低位,8月沥青产量2.6万吨,7月沥青产量0.4万吨,6月沥青产量3万吨。

l   918日,阿尔法70#A沥青挂牌价持稳3920/吨,合同价优惠,日产量1500吨左右,主供合同户,库存低位,8月沥青产量6万吨,7月沥青产量5.5万吨,6月沥青产量5万吨。

l   918日,中石化炼油销售公司对洛阳石化100#沥青挂牌价持稳3410/吨,结算价持稳,不含装车费20/吨,9月沥青产销计划1.1万吨,产销平衡,库存低位,8月沥青产量1.2万吨,7月沥青产量0.9万吨,6月沥青产量0

l   918日,中石化炼油销售公司对青岛炼化70#A沥青挂牌价持稳3730/吨,结算价持稳,不含装车费20/吨,9月沥青产销计划2万吨,计划明日起排产沥青,目前库存无量,8月沥青产量1.5万吨,7月沥青产量06月沥青产量0

l   918日,中中燃油华南及西南对北海和源70#A沥青挂牌价上调30/吨至4010/吨,合同价同步上调30/吨,沥青产量保持低位,产销平衡,库存低位,8月沥青产量1.67万吨,7月沥青产量0.6万吨,6月沥青产量1万吨。

l   918日,中燃油华南对广西石化(广西东油)70#A沥青挂牌价持稳4030/吨,合同价持稳,出货平稳,库存低位,8月沥青产量4.37万吨,7月沥青产量1.8万吨,6月沥青产量3.6万吨。

l   918日,中燃油华东销售公司对江苏有限(即中油兴能)70#A沥青挂牌价持稳3920/吨,合同价持稳,日产量1千吨左右,出货平稳,库存低位,8月沥青产量4.0万吨,7月沥青产量4.5万吨,6月沥青产量4.0万吨。

l   918日,中燃油华东销售公司对宁波科元70#A沥青挂牌价持稳3940/吨,合同价持稳,日产量1500吨左右,出货平稳,库存低位,8月沥青产量4万吨,7月份产量3.2万吨,6月沥青产量2万吨。

l   918日,中燃油华东销售公司对温州中油70#A90#A沥青挂牌价持稳3940/吨,合同价持稳,日产量1千吨左右,产销平衡,库存低位,8月沥青产量3.8万吨,7月沥青产量4.5万吨,6月沥青产量4.3万吨。

 

7、其他要闻

l   美联储主席鲍威尔:在接下来90天内,地缘政治事件将增加不确定性。在可预见的将来,将会以临时市场操作来应对流动性问题。并没有看到经济衰退。当我们觉得我们做的足够的时候,美联储就会停止降息。

l   美国至918日美联储利率决定(上限):前值:2.25%,预期:2%,公布:2%

l   市场消息:美国总统特朗普称将在48小时内公布对伊朗的新制裁。

l   美国至913日当周EIA原油库存(万桶):前值:-691.2,预期:-249.6,公布:105.8美国至913日当周EIA精炼油库存(万桶):前值:270.4,预期:53.5,公布:43.7美国至913日当周EIA汽油库存(万桶):前值:-68.2,预期:-53.8,公布:78.1美国至913日当周EIA精炼厂设备利用率:前值:95.1%,预期:94.6%,公布:91.2%

l   国际能源署署长比罗尔:石油库存足以抵消袭击造成的供应中断。目前没有看到释放应急石油库存的必要。预计沙特将完成恢复产能至1100万桶/日的计划。

l   市场消息:美国总统特朗普表示,刚刚指示财政部加大对伊朗的制裁。

l   瑞典央行行长英韦斯:不太可能采取降息行动。

l   瑞典央行行长英韦斯:即使加息,政策将仍然维持扩张性。

l   沙特国际石油化工公司(Sipchem):沙特阿美方面的石油供应有所改善,从减产40%改善至约20%

l   美国8月新屋开工总数年化(万户):前值:119.1,预期:125,公布:136.4,修正:121.5(前值);美国8月营建许可总数(万户):前值:131.7,预期:130,公布:141.9加拿大8CPI月率:前值:0.5%,预期:-0.1%,公布:-0.1%

l   沙特国际石油化工公司(Sipchem):预计将在9月底恢复至正常水平。

l   联合石油数据库JODI:沙特7月原油库存下滑810.4万桶至1.79796亿桶。沙特7月原油产出下滑0.202万桶/日至958万桶/日。

l   美国驻阿联酋大使馆:美国国务卿蓬佩奥将在周三于吉达会见沙特王储,以协调有关对抗伊朗在该地区侵略行动的工作。

l   欧元区8CPI年率终值:前值:1%,预期:1%,公布:1%欧元区8CPI月率:前值:-0.5%,预期:0.2%,公布:0.1%

l   沙特财长:沙特阿美IPO按计划推进,很大可能在未来12个月内进行。

l   英国8月零售物价指数月率:前值:0%,预期:0.7%,公布:0.8%英国8CPI月率:前值:0%,预期:0.5%,公布:0.4%

l   高盛:沙特公布了油田袭击之后的新情况,表明上周六的袭击对产量和出口的影响有限。

l   【欧洲8月汽车销量下降8.4%,为2019年最大月降幅】美港电讯18日讯,欧洲汽车制造商协会公布,欧洲汽车注册量同比下滑8.6%107.4万辆。大众集团销量同比下降8%,今年以来下降4.3%;雷诺销量同比下降23.6%,今年以来跌4.9%;福特汽车(F.N)销量同比上升1.7%,今年以来跌5.2%;宝马集团销量同比下降5.9%,今年以来跌0.3%;戴姆勒销量同比增长22.1%,今年以来增3.3%,丰田汽车(TM.N)汽车销量同比上升0.2%,今年以来增1.8%,日产汽车销量同比下降47.5%

l   欧洲央行管委维勒鲁瓦:低利率会维持长时间。

l   发改委:将规划储备一批重大项目。发改委与有关方面一同,结合“十四五”规划前期研究,正在加快相关交通专项规划的编制工作,下一步将把看得准、有影响的重大项目研究纳入规划,加强项目储备,形成远近结合、梯次接续的良好局面。

l   发改委:18月,我国天然气表观消费量1992亿立方米,同比增长10.4%;国内生产天然气1139亿立方米,同比增长9.9%;进口天然气875亿立方米,同比增长10.9%

l   发改委:1-8月份,全国基础设施投资同比增长4.2%,比1-7月份加快了0.4个百分点。8月份,我委共审批核准固定资产投资项目9个,总投资689亿元,主要集中在水利、能源等领域。

 

【中期观点】

长期来看,沥青今年下半年需求或继续好于往年同期。年初以来,随着2.15万亿元专项债全年发放目标敲定,市场对今年公路建设完工情况一片看好,并对沥青市场产生较强乐观预期。而如今9月,尽管部分地区因为资金问题需求仍未高速启动,且华北地区因为限工问题需求滞后,但我们依旧认为年初形成的全年较好沥青需求预期在下半年得到证实可能性很大。一方面,这是得益于2018年以来防水沥青市场行业规范化程度迅速提升,大量的非标防水卷材遭到淘汰,而对沥青需求更大的国标防水卷材逐步推广。此外,防水卷材新增产能的不断投放以及房屋修缮高峰的逐步来临也长期驱动防水沥青需求不断增长。另一方面,在道路市场上随着专项债可充当资本金的政策条例伴随《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》出台,公路建设财政性资本金的紧张状况明显缓解,今年公路建设资金增量至少有能力达到7%,且有可能超过14%。因此,至少下半年公路建设项目的顺利推进从融资能力的角度来看障碍已被扫清,且有能力对冲水泥价格潜在上涨风险下的不利影响。从长期来看,随着国家不断推进京津冀协同发展、长江经济带发展、“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设、长三角区域一体化发展、海南全面深化改革开放等重大战略和乡村振兴战略,政策面利好或不断释放,并促使重大收费公路建设项目的立项节奏加快,保证道路沥青市场较高的需求增速。在诸多利好因素影响下,一个强于往年同期的需求旺季正悄然来临(详见我们715日专题报告《岁月不改凌云志,少年归来风正举——2019下半年沥青需求展望》)

 

【观点和操作建议】

昨夜,尽管EIA原油库存大幅增加,但与此前公布的API库存数据变化不大,且在当前中东地区较高的地缘政治风险下油价的风险溢价短期难以抹平,库存的利空相对影响较小,BU跟随成本端的震荡维持了震荡。

在上周炼厂库存大幅提高4%后,本周沥青炼厂库存增加1%,并带动了12-06月差的小幅收敛。考虑到炼厂的累库幅度很小,这意味着当前的终端需求仍然维持着相对较好的释放,市场逐渐进入供需两旺的状态。当然,至于本周的累库是否是趋势性累库的开始是存疑的,因为炼厂的开工提升节奏并不顺畅。考虑到油价在沙特逐步修复产能情况下短期或不易再次反弹,12-06月差本周或继续维持弱势震荡。

此外,需要注意8月初沙特曾今宣称将在9月大幅减产原油70万桶/日,但这一计划的执行已因沙特油田的遇袭而踏空,这意味着市场此前对9月因为沙特减产重油而导致全球重油市场供应端收缩存在一定的预期踏空,这可能也会在一定程度上抑制BU的短期走强。此外,随着9月逐渐步入尾声,需谨防10月沥青原料油短缺问题证伪给盘面造成短线异动。


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