沥青:或承压回调,但短期不悲观 0925

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【隔夜内盘】

合约名称

开盘价

最高价

最低价

收盘价

成交量

涨跌

涨跌幅

持仓量

BU1912.SHF

3,198

3,222

3,188

3,208

301,002

6

0.19%

549106

SC1911.INE

460.8

463.3

453.3

456.1

179,350

-8.1

-1.74%

36086

 

【基本面】

1、重交沥青国内批发价(单位:元/吨)

华南

长三角

山东

西北

东北

华北

西南

(川渝)

西南

(云贵)

3650

3580

3500

3950

3425

3475

4170

4395

0

0

0

0

-25

0

100

25

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

2、散装道路沥青进口期货价(单位:美元/吨)

 

新加坡

韩 国

泰 国

 

CIF

FOB

CIF

FOB

CIF

FOB

华南

华东

北方

华南

华东

北方

华南

华东

北方

 

462.5

472.5

472.5

422.5

422.5

417.5

417.5

390

465

470

470

430

 

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

3、装置开工率(单位:%,更新时间:2019.09.18

 

西北地区

东北地区

华北华中地区

山东地区

长三角

华南西南

总开工率

 

57%

43%

43%

49%

41%

58%

47%

 

57%

45%

43%

53%

40%

65%

49%

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

4、 炼厂库存(单位:万吨,更新时间:2019.09.20

 

东北地区

华东地区

华北地区

西北地区

华南地区

华中地区

西南地区

总库存

 

10.00

28.40

3.70

12.90

6.45

0.20

1.75

63.40

 

11.60

26.90

4.40

12.50

5.78

0.20

1.80

63.18

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

5、炼厂库存率(单位:%,更新时间:2019.09.18

 

东北地区

长三角地区

华北山东地区

西北地区

华南地区

总库存

 

34%

19%

32%

60%

31%

33%

 

41%

19%

30%

58%

27%

32%

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

6炼厂动态

l   924日,中海滨州70#A90#A沥青挂牌价上调303860/吨,合同价同步上调303460-3510/吨,出货平稳,库存中低,110#沥青挂牌价3580/吨,8月沥青产量5万吨,7月沥青产量6万吨,6月沥青产量6.3万吨。

l   924日,东明石化70#A沥青挂牌价下调503700/吨,一般合同价同步下调503500/吨,大户优惠,日产量3千吨左右,出货平稳,库存低位,8月沥青产量2.1万吨,7月沥青产量3万吨,6月沥青产量5.5万吨。

l   924日,河北鑫海化工70#A沥青挂牌价持稳3800/吨,一般合同价3450/吨,大户优惠100/吨,今日开始出货,日产量2000吨左右,9月沥青排产计划2.5万吨左右,8月沥青产量5万吨,7月沥青产量06月沥青产量2.5万吨。

l   924日,金承石化70#A沥青挂牌价3550/吨,90#A挂牌价3600/吨,结算价优惠,日产量700吨左右,产销平稳,8月沥青产量1.5万吨,7月沥青产量2万吨,6月沥青产量1万吨。

l   924日,中燃油东北对辽河石化90#沥青挂牌价持稳4050/吨,90#A级、国标AH-90沥青合同价均持稳,不含装车费6,日产4千吨左右,产销可平衡,库存中低,8月沥青产量12.57万吨,7月沥青产量12.46万吨,6月沥青产量11.78万吨。

l   924日,盘锦北方90#A沥青挂牌价持稳4050/吨,一般合同价持稳3450/吨,大户优惠50/吨,不含装车费6/吨,日产量2300吨左右,出货一般,库存中低,8月沥青产量6.9万吨,7月沥青产量7.1万吨,6月沥青产量7万吨。

l   924日,中石化炼油销售公司对上海石化70#A沥青汽运挂牌价持稳3960/吨,汽运及船运结算价均持稳,9月产销计划2万吨,916日沥青停产,目前库存无量,8月沥青产量1.5万吨,7月沥青产量0.98万吨,6月沥青产量5.5万吨。

l   924日,中石化炼油销售公司对镇海炼化70#A90#A沥青汽运挂牌价持稳3960/吨,90#A沥青火运挂牌价持稳3900/吨,汽运及火运结算价均持稳,不含装车费21/吨,9月沥青产销计划14万吨完成11.5万吨,日产量4千吨左右,出货平稳,库存低位,8月沥青产量14.27万吨,7月沥青产量11.97万吨,6月沥青产量13.8万吨。

l   924日,中石化炼油销售公司对扬子石化70#A沥青汽运挂牌价持稳3920/吨,汽运及船运结算价均持稳,不含装车费20/吨,9月沥青产销计划4万吨,装船为主,库存低位,8月沥青产量3万吨,7月沥青产量0.9万吨,6月沥青产量4.4万吨。

l   924日,中石化炼油销售公司对金陵石化70#A沥青汽运挂牌价持稳3920/吨,船运挂牌价持稳4150/吨,汽运及船运结算价均持稳,不含装车费20/吨,9月沥青排产计划13万吨,近期限量发货,库存低位,8月沥青产量13.4万吨,7月沥青产量14.7万吨,6月沥青产量15.4万吨。

l   924日,中石化炼油销售公司对青岛炼化70#A沥青挂牌价持稳3730/吨,结算价持稳,不含装车费20/吨,9月沥青产销计划2万吨,预计近两日将有成品发货,8月沥青产量1.5万吨,7月沥青产量06月沥青产量0

l   924日,中石化炼油销售公司对济南炼厂AH-90沥青挂牌价持稳3160/吨,结算价持稳,不含装车费20/吨,9月沥青产销计划1.4万吨,日产量500吨左右,出货平稳,库存低位,8月沥青产量万吨1.5万吨,7月沥青产量1.61万吨,6月沥青产量1.61万吨。

l   924日,中石化炼油销售公司对齐鲁石化70#A90#A沥青挂牌价持稳3850/吨,结算价持稳,不含装车费20/吨,9月产销计划7.8万吨完成7万吨,出货平稳,库存低位,919日沥青停产,计划月底恢复生产,8月沥青产量8万吨,7月沥青产量7.4万吨,6月沥青产量9万吨。

 

7、其他要闻

l   【特朗普被弹劾 美国民主党领导层集体发声】当地时间24号下午,美国众议院议长佩洛西宣布计划启动正式的总统弹劾调查,总统候选人拜登亦表态支持弹劾总统。多家美媒报道,特朗普在一次通话中,先后8次向乌克兰总统泽连斯基施压,要求泽连斯基调查前副总统拜登和他的儿子。(中国日报)

l   美国至920日当周API原油库存(万桶):前值:59.2,预期:-76.8,公布:140美国至920日当周API汽油库存(万桶):前值:160,预期:3.3,公布:190美国至920日当周API精炼油库存(万桶):前值:200,预期:-126.7,公布:-220美国至920日当周API库欣原油库存(万桶):前值:-84.6,预期:--,公布:230

l   沙特外交国务大臣朱拜尔:沙特阿美应会在本月底完全恢复运作。

l   沙特外交国务大臣朱拜尔:在调查沙特石油设施袭击后将考虑包括军事在内的所有选项。

l   市场消息:沙特方面表示,使用伊朗的武器意味着伊朗应为袭击负责。

l   俄罗斯能源部长诺瓦克:俄罗斯将在9月遵守欧佩克+减产目标。预计俄罗斯2019年石油产量为5.54-5.56亿吨。俄罗斯短期内能提高原油产出50万桶/日。沙特方面没有要求俄罗斯提高石油产量。

l   【中国对美方发布加征关税排除清单做出积极回应】记者从国家发展改革委、商务部相关方面获悉,日前美方公布了三份对中国加征关税商品的排除清单,涉及400多项商品。中方支持相关企业继续按照市场化原则和WTO规则,自美采购一定数量大豆、猪肉及制品等农产品,国务院关税税则委员会将继续对上述采购予以加征关税排除。中方有关部门表示,中国市场容量大,进口美国优质农产品前景广阔,希望美方继续与中方相向而行,为两国农业合作和其他领域合作创造有利条件。(新华视点)

l   【消息人士:沙特阿美的贸易部门寻求从邻国进口原油】据外媒报道,知情人士称,尽管沙特表示,将在下周之前恢复全部石油产量,但它正在寻求海湾阿拉伯产油国的帮助,以保持对其客户的供应,并填补因暂时短缺而造成的任何缺口。10天前,该公司石油设施遭到严重袭击。消息人士称,沙特阿美的贸易部门正在安排从阿联酋和科威特进口原油,以履行其对巴林、马来西亚和韩国等沙特以外炼油厂的承诺。据悉阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC将向巴林输送200-300万桶Murban原油,该公司发言人拒绝置评。另有一名消息人士称,沙特的原油出口正在继续,与此前一样来满足市场需求。

l   市场消息:特朗普称对伊朗的制裁不会取消。

l   市场消息:美国实施与委内瑞拉相关的制裁。

l   美国9月谘商会消费者信心指数:前值:135.1,预期:133.5,公布:125.1,修正:134.2(前值)。美国9月里奇蒙德联储制造业指数:前值:1,预期:1,公布:-9

l   Kpler:沙特原油出口下降至近600万桶/日】航运情报公司Kpler在报告中称,自914日袭击事件发生以来,沙特阿拉伯动用原油库存,且原油出口量持续下降。Kpler表示,根据卫星数据,在916日晚至924日早间,沙特原油库存下降了433万桶,总量下降至约5600万桶,今年早些时候的近期峰值为7000万桶。袭击发生前10天的沙特原油平均装载量为773.9万桶/日,在随后10天,装载量下降168.5万桶/日,至平均605.4万桶/日,创下今年以来10日移动均值次低。

l   美国7FHFA房价指数月率:前值:0.2%,预期:0.3%,公布:0.4%美国7S&P/CS20座大城市房价指数年率:前值:2.13%,预期:2.2%,公布:2%

l   澳洲联储主席洛威:进一步的货币政策宽松可能是需要的。

l   英国9CBI工业订单差值:前值:-13,预期:-18,公布:-28

l   市场消息:俄罗斯将于101-15日从鲁戈港(ust-luga)出口14船乌拉尔原油。

l   德国9IFO商业景气指数:前值:94.3,预期:94.4,公布:94.6

l   日本央行行长黑田东彦:不需要把降息排除在可采取的选项之外。

 

【中期观点】

长期来看,沥青今年下半年需求或继续好于往年同期。年初以来,随着2.15万亿元专项债全年发放目标敲定,市场对今年公路建设完工情况一片看好,并对沥青市场产生较强乐观预期。而如今9月,尽管华北地区因为限工问题需求滞后,但我们依旧认为年初形成的全年较好沥青需求预期在下半年得到证实可能性很大。一方面,这是得益于2018年以来防水沥青市场行业规范化程度迅速提升,大量的非标防水卷材遭到淘汰,而对沥青需求更大的国标防水卷材逐步推广。此外,防水卷材新增产能的不断投放以及房屋修缮高峰的逐步来临也长期驱动防水沥青需求不断增长。另一方面,在道路市场上随着专项债可充当资本金的政策条例伴随《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》出台,公路建设财政性资本金的紧张状况明显缓解,今年公路建设资金增量至少有能力达到7%,且有可能超过14%。因此,至少下半年公路建设项目的顺利推进从融资能力的角度来看障碍已被扫清,且有能力对冲水泥价格潜在上涨风险下的不利影响。从长期来看,随着国家不断推进京津冀协同发展、长江经济带发展、“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设、长三角区域一体化发展、海南全面深化改革开放等重大战略和乡村振兴战略,政策面利好或不断释放,并促使重大收费公路建设项目的立项节奏加快,保证道路沥青市场较高的需求增速。在诸多利好因素影响下,一个强于往年同期的需求旺季正悄然来临(详见我们715日专题报告《岁月不改凌云志,少年归来风正举——2019下半年沥青需求展望》)

 

【观点和操作建议】

昨夜,油价在较多利空因素下承压回调。俄罗斯能源部长表态短期内能提高原油产出50万桶/日,市场此前对供应端存在的短缺预期或将被逐渐证伪。在需求端,欧洲宏观经济数据不佳继续拖累油价,API原油库存数据也大幅累库,继续扩大了昨日的跌幅。成本坍塌下,日盘或带动BU低开震荡。但是考虑到当前长三角地区需求正在明显恢复,现货价格上涨下基差保持高位,BU1912短期不悲观。

 短期来看,BU尚未在需求旺季走出强势行情归根到底还是市场对需求端的较好预期尚未完全兑现。当前需求释放强度不及预期最主要的原因还是资金并未完全转好。当前仍然处于缓慢进入旺季的阶段,但我们注意到资金面在此前降准并重启中期借贷便利(MLF)和逆回购操作等政策推出后仍然处偏紧的状态,短期资金利率行至运行区间上限附近,隔夜回购利率一度与7天回购利率倒挂。因此,旺季利好全部释放仍有待于资金面的进一步改善,即央行直接或间接的继续降息行为。基于此,我们仍旧看好后期资金面改善下的沥青需求。

此外,需要注意8月初沙特曾今宣称将在9月大幅减产原油70万桶/日,但这一计划的执行已因沙特油田的遇袭而踏空,这意味着市场此前对9月因为沙特减产重油而导致全球重油市场供应端收缩存在一定的预期踏空,这可能也会在一定程度上抑制BU的短期走强。此外,随着9月逐渐步入尾声,需谨防10月沥青原料油短缺问题证伪给盘面造成短线异动。


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