沥青:基差扩大,或重回强势格局 0927

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【隔夜内盘】

合约名称

开盘价

最高价

最低价

收盘价

成交量

涨跌

涨跌幅

持仓量

BU1912.SHF

3,198

3,250

3,174

3,248

505,962

52

1.63%%

585768

SC1911.INE

450.0

453.5

445.3

453.3

205,282

-4.9

-1.07%

34898

 

【基本面】

1、重交沥青国内批发价(单位:元/吨)

华南

长三角

山东

西北

东北

华北

西南

(川渝)

西南

(云贵)

3650

3660

3500

3950

3425

3475

4210

4395

0

0

0

0

0

0

40

0

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

2、散装道路沥青进口期货价(单位:美元/吨)

 

新加坡

韩 国

泰 国

 

CIF

FOB

CIF

FOB

CIF

FOB

华南

华东

北方

华南

华东

北方

华南

华东

北方

 

470

480

480

435

430

425

425

400

475

480

480

440

 

7.5

7.5

7.5

12.5

7.5

7.5

7.5

10

10

10

10

10

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

3、装置开工率(单位:%,更新时间:2019.09.25

 

西北地区

东北地区

华北华中地区

山东地区

长三角

华南西南

总开工率

 

66%

67%

53%

46%

40%

58%

51%

 

57%

43%

43%

49%

41%

58%

47%

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

4、 炼厂库存(单位:万吨,更新时间:2019.09.20

 

东北地区

华东地区

华北地区

西北地区

华南地区

华中地区

西南地区

总库存

 

10.00

28.40

3.70

12.90

6.45

0.20

1.75

63.40

 

11.60

26.90

4.40

12.50

5.78

0.20

1.80

63.18

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

5、炼厂库存率(单位:%,更新时间:2019.0925

 

东北地区

长三角地区

华北山东地区

西北地区

华南地区

总库存

 

38%

14%

29%

59%

33%

31%

 

34%

19%

32%

60%

31%

33%

资料来源:百川资讯,国泰君安期货产业服务研究所

 

6炼厂动态

l   926日,福建联合石化70#A沥青挂牌价上调803880/吨,合同价同步上调80/吨,日均产量1千余吨,出货平稳,库存低位,8月沥青产量5.2万吨,7月沥青产量5.4万吨,6月沥青产量4.1万吨。

l   926日,金海宏业70#A沥青挂牌价上调804000/吨,合同价优惠,日产量1千吨左右,出货平稳,库存低位,8月沥青产量2.6万吨,7月沥青产量0.4万吨,6月沥青产量3万吨。

l   926日,滨阳燃化70#A90#A110#A沥青挂牌价持稳3900/吨,合同价优惠,近期沥青消耗库存,库存低位,预计10月初恢复生产,8月沥青产量5万吨,7月沥青产量3.5万吨,6月沥青产量0

l   926日,京博石化70#A90#A沥青挂牌价持稳3833/吨,合同价持稳,日产5千吨左右,产销平衡,库存中低 8月沥青产量15万吨,7月沥青产量13万吨,6月沥青产量10万吨。

l   926日,盘锦北方90#A沥青挂牌价持稳4050/吨,一般合同价持稳3450/吨,大户优惠50/吨,不含装车费6/吨,日产量2300吨左右,出货平稳,库存中低,8月沥青产量6.9万吨,7月沥青产量7.1万吨,6月沥青产量7万吨。

l   926日,中燃油东北对辽河石化90#沥青挂牌价持稳4050/吨,90#A级、国标AH-90沥青合同价均持稳,不含装车费6,日产4千吨左右,出货平稳,库存中低,8月沥青产量12.57万吨,7月沥青产量12.46万吨,6月沥青产量11.78万吨。

l   926日,中燃油华南、中燃油华中公司对中油高富70#A90#A沥青挂牌价持稳4000/吨,中燃油西南公司对中油高富70#A90#A沥青挂牌价牌价持稳4150/吨,50#A沥青挂牌价持稳4100/吨,合同价均持稳,日均产量2500吨左右,产销平衡,库存低位,8月沥青产量7.9万吨,7月沥青产量7.9万吨,6月沥青产量6.8万吨。

l   926日,塔河石化90#A沥青挂牌价持稳3880/吨,60#沥青挂牌价持稳3380/吨,结算价均持稳,不含装车费26/吨,9月沥青产销计划2万吨,日产700吨左右,库存低位,8月沥青产量1.65万吨,7月沥青产量2万吨,6月沥青产量2万吨。

l   926日,中石化炼油销售公司对洛阳石化100#沥青挂牌价持稳3440/吨,结算价持稳,不含装车费20/吨,9月沥青产销计划1.1万吨,产销平衡,库存低位,8月沥青产量1.2万吨,7月沥青产量0.9万吨,6月沥青产量0

l   926日,中石化炼油销售公司对九江石化60#沥青挂牌价持稳3410/吨,结算价持稳,不含装车费15/吨及管输费8/吨,9月沥青产销计划0.7万吨,产销平衡,库存低位,8月沥青产量0.9万吨,7月沥青产量1万吨,6月沥青产量1万吨。

l   926日,阿尔法70#A沥青挂牌价上调804100/吨,合同价同步上调80/吨,日产量1000吨左右,主供合同户,库存低位,8月沥青产量6万吨,7月沥青产量5.5万吨,6月沥青产量5万吨。

 

7、其他要闻

l   据阿拉伯半岛电视台:美国负责近东事务的助理国务卿申克尔称美国、欧洲、沙特和联合国组成的一支团队将公布沙特袭击的报告。

l   美联储巴尔金:美国经济正给美联储释放出复杂的信号。近期降息并不意味着美联储处于长期的宽松周期中。

l   【快讯】五角大楼表示计划向沙特部署4套雷达系统、一枚爱国者导弹电池和大约200名后勤人员,以加强沙特的防御。

l   墨西哥央行如期降息,美元兑墨西哥比索USD/MXN短线下挫,现报19.6126,日内涨幅收窄至0.24%

l   国际原子能机构(IAEA):伊朗准备进一步扩大铀储备。

l   【行情】中东亚油轮运费飙升19%,为今年以来最大涨幅。

l   美国至920日当周EIA天然气库存(亿立方英尺):前值:840,预期:890,公布:1020

l   美国8月成屋签约销售指数月率:前值:-2.5%,预期:0.9%,公布:1.6%

l   市场消息:消息人士称,WTO将在航空补贴争端案件中授权美国对欧盟大约75亿美元的商品加征关税。

l   CME“美联储观察”:美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为55.6%,维持当前利率的概率为44.4%;到12月累计降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为50.6%,降息50个基点的概率为22.1%,维持当前利率的概率为27.3%

l   美国第二季度实际个人消费支出季率终值:前值:4.7%,预期:4.7%,公布:4.6%

l   美国至921日当周初请失业金人数(万人):前值:20.8,预期:21.2,公布:21.3,修正:21(前值)。

l   美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值:前值:1.7%,预期:1.7%,公布:1.9%

l   美国第二季度实际GDP年化季率终值:前值:2%,预期:2%,公布:2%

l   欧盟外交官员:欧盟已经同意对与委内瑞拉总统马杜罗相关的七名委内瑞拉人施加经济制裁。对委内瑞拉官员的资产冻结和旅游禁令将在周五生效。

l   据央视新闻:李克强主持召开国务院常务会议,提出从明年11日起,取消煤电价格联动机制。

l   市场消息:印度8月原油产量为275万吨,同比下降5.4%

l   哈萨克斯坦能源部长:并无计划因沙特受袭而增加哈萨克斯坦的原油产量。

l   德国10Gfk消费者信心指数:前值:9.7,预期:9.7,公布:9.9

l   哈萨克斯坦能源部长:将保持180-190万桶/日的原油产量直到2023年。

l   哈萨克斯坦能源部长:将在中期增加原油产量。

l   新西兰联储主席奥尔:目前的观点是,我们不太可能需要采取“非常规”的货币政策工具。

 

【中期观点】

长期来看,沥青今年下半年需求或继续好于往年同期。年初以来,随着2.15万亿元专项债全年发放目标敲定,市场对今年公路建设完工情况一片看好,并对沥青市场产生较强乐观预期。而如今尽管华北地区因为限工问题需求滞后,但我们依旧认为年初形成的全年较好沥青需求预期在下半年得到证实可能性很大。一方面,这是得益于2018年以来防水沥青市场行业规范化程度迅速提升,大量的非标防水卷材遭到淘汰,而对沥青需求更大的国标防水卷材逐步推广。此外,防水卷材新增产能的不断投放以及房屋修缮高峰的逐步来临也长期驱动防水沥青需求不断增长。另一方面,在道路市场上随着专项债可充当资本金的政策条例伴随《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》出台,公路建设财政性资本金的紧张状况明显缓解,今年公路建设资金增量至少有能力达到7%,且有可能超过14%。因此,至少下半年公路建设项目的顺利推进从融资能力的角度来看障碍已被扫清,且有能力对冲水泥价格潜在上涨风险下的不利影响。从长期来看,随着国家不断推进京津冀协同发展、长江经济带发展、“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设、长三角区域一体化发展、海南全面深化改革开放等重大战略和乡村振兴战略,政策面利好或不断释放,并促使重大收费公路建设项目的立项节奏加快,保证道路沥青市场较高的需求增速。在诸多利好因素影响下,一个强于往年同期的需求旺季正悄然来临(详见我们715日专题报告《岁月不改凌云志,少年归来风正举——2019下半年沥青需求展望》)

 

【观点和操作建议】

昨夜,沙特原油产能超预期修复持续发酵,油价承压下跌,带动BU走弱。但随后中东局势短期再度紧张,风险溢价下油价反弹或带动BU日盘高开震荡。与此同时,沥青现货的旺季预期正在不断兑现,内外盘现货价格持续上涨,基差不断拉大至400/吨以上,带动12-06月差持续扩大到160/吨以上,BU/SC也持续修复。

本周,长三角地区炼厂库存已经下滑到14%的低位,这意味着即便东北、华北地区的沥青货源降价南下冲击长三角市场,对现货价格的压力也不大。此外,近期炼厂频频上调现货价格,沥青需求旺季在逐渐被证实。在当前基差水平下,即便炼厂小幅累库,BU短期也不悲观。随着资金面的逐渐改善(详见我们715日专题报告《岁月不改凌云志,少年归来风正举——2019下半年沥青需求展望》)BU重新回到强势格局,建议多单持有。


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