20200706-国泰君安期货金融衍生品研究所-股指期货周报

投资要点:

Ø  市场展望:上周全球风险资产继续上行对于美股而言,多空因素相互交织,驱动美股上扬的主要因素还是在于PE相比于海外,我们也一直强调,A股上涨步伐更为理性。这也就是为什么我们持续重申A股上涨步伐理性背后也就孕育着更确定的机会,事实上上周A股的连续放量上涨也验证了我们的预判从中期角度来看,后期各项影响因素仍存边际好转可能。比如,5月餐饮行业修复加快,6月数据也将转好,企业盈利也会跟随好转;政策督促金融向实体合理让利1.5万亿,下调再贷款再贴现利率,地方专项债合理支持中小银行补充资本金,抗疫专项债已开始发行;资本市场改革延续,从618陆家嘴论坛监管释放的资本市场改革信号到市场期待的上证综指修改方案再到上周连续出台的资本市场新规,无一不显示改革步伐的延续。只是在确定性机会的背后短期可能会面临调整的风险。一方面,上周A股的上涨更多的在于PE驱动,背后更多体现为受微观因素影响而导致的风险溢价回落,只是这种上涨行情也可能会因风险偏好的回落而下滑。另一方面,短期连续的大幅拉涨有可能会透支未来的上涨空间,一旦市场开始关注不确定因素,A股就可能面临回落的风险。此外,还存在其它风险因素。展望未来,我们仍认为受益于经济、政策与改革等因素,市场上涨的步伐不会改变,但短期可能存在调整风险,预期A延续震荡上行步伐。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控,国内经济、盈利、政策与物价的变化;115日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续磋商;美经济政策与竞选;欧洲经济政策与英国脱欧;香港国安法;美欧贸易摩擦;等。

 

Ø  策略建议:

     短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照31点/93点21点/64点35点/105点去设定

     趋势策略。行情存调整风险,多单部分仓位可高平低补,控制风险。预计沪深300股指期货主力合约IF2007核心运行区间4200-4600点,上证50股指期货主力合约IH2007核心运行区间3000-3300点,中证500股指期货主力合约IC2007核心运行区间5780-6300点。

     期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套持有。

     跨品种策略。空IH(或IF)多IC的策略头寸持有

 


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