国泰君安期货_苯乙烯_晨报_20200707

昨日,尽管基本面暂无新的利多因素出现,但国内股市的热情多少还是传递到了商品市场,带动包括EB在内的诸多化工品小幅走强。从长期来看,市场乐观的预期反映了对未来经济复苏的信心,EB价格长期来看也很有可能实现大幅的向上修复,但考虑当前资金狂热情绪的可持续性存疑,我们认为短期大涨的驱动尚不明确。

就EB自身而言,当前EB在高库存、低利润下的运行逻辑非常清晰,成本问题是核心驱动,无需过多关注供需面噪音。因此,在纯苯供应不断放量、库存压力日益凸显的情况下EB仍有回调风险。当然,对于空配EB而言,最大的风险源自油价上行,但考虑到疫情影响下全球经济恢复的不确定性以及当前油价估值并不低,油价上行空间很可能比较有限,传导至EB的利好也不会很大。而一旦油价回撤或者纯苯、乙烯出现回调,对EB的利空传导大概率是非常流畅的。

整体来看,库存压力依旧掣肘EB反弹,且成本端松动下本周震荡重心将继续下移,需谨防油价本轮反弹结束后EB继续下探。结合利润水平的波动范围,我们上修09合约震荡区间至5650-5900元/吨。


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金衍君
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