焦煤焦炭:焦炭现货上涨动能不足

【本周观点】

上周焦炭期货2009合约延续区间震荡格局,市场情绪较为乐观,带动焦炭期货跟随钢材期货反弹,但从现货市场来看,上涨的动能并不充足。从期货市场而言,多头认为焦炭将跟随螺纹上涨的原因为:1、从下游需求来看,随着华东出梅的临近,叠加今年宏观宽货币预期的支持,后期需求将出现明显好转。今年不同往年的是,今年钢铁产量的增加主要体现为高炉生铁的增量,这意味着焦炭的需求提升将更为显著。2、从钢厂利润来看,随着螺纹钢、热轧卷板价格的上行,钢厂利润扩张明显,钢厂利润扩张对焦炭的价格起到了较好的稳定作用。3、从焦炭的库存来看,焦化厂库存依然位于低位,焦化厂挺价的意愿仍在。但相比于期货市场的乐观,现货焦炭的跟涨乏力。从现货来看,前期6轮上涨之后,钢厂的焦炭库存已经出现了拐头向上的迹象,这使得钢厂有底气对焦炭现货进行提降。从钢厂的实际利润来看,由于本轮钢材的上涨是期货带动现货上涨,这使得实际钢厂利润的扩张并不明显,钢厂对于焦炭的采购依然谨慎。因此,我们认为,焦炭现货跟涨动能不足,将对焦炭期货的上涨形成压制。


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