国泰君安期货_原油_晨报_20200715

昨夜,油价先跌后涨,整体仍然是震荡市。受到OPEC+上调2020年需求预期以及OPEC6月减产执行率超过100%影响,市场此前对于供应端收缩的利好预期基本全部兑现,且尚未兑现的伊拉克等也明确给出了补偿计划。受此影响,短期市场对OPEC的油市调控能力有比较强的信心,油价得以获得支撑。此外,美国继续下滑的API原油库存和汽油库存则一定程度预示了需求的小幅恢复,同样利好油价。

我们认为,当前油价仍处于持续震荡中,市场缺乏足够的动力进行方向性的选择。虽然无论从全球疫情情况还是实际的库存压力来看,理论上当前油价的估值依然偏高,但需要注意原油市场基本面的利空因素已经是明牌,至少过去2个月内油价的走势更多是交易宏观面改善的预期。而目前来看随着新冠疫情的不断蔓延,市场对于未来需求预期也在不断的改变中。一方面,我们可以看到各个国家政府对于市场的宽松货币政策和各类经济刺激计划让金融资产有明显的上涨,而这种上涨很大程度上带动了市场对于未来经济逐渐复苏的预期;但另一方面,我们可以看到在疫情蔓延的情况下实际需求的复苏仍是远慢于市场预期的,这种情况导致了很多基本面的数据很难支撑价格持续上行,对价格产生了较大压力。两大预期矛盾的不统一造成了价格目前如此纠结的走势。建议关注今日OPEC+关于8月减产额度的讨论结果和全球股市变化。



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