能化商品半年报:三季度震荡,四季度偏强

报告导读:

2020年上半年全球大宗商品市场受到突发性公共卫生事件的影响,波动剧烈。同时,全球主要国家的货币以及商品流转速度也发生了相应的转变。基于此,本篇报告选择费雪方程式MV=PQ作为今年研究能化商品配置的框架,首先回顾2020年上半年能化商品市场发生的变化,并判断2020年下半年的配置思路。在费雪方程式MV=PQ中,M代表货币供应,V代表货币流速,对应到大宗商品的分析框架中则代表商品流转速度,P代表商品价格,Q代表商品供给数量。当前市场M2的增速持续超过11%,这决定了整体货币供应扩张的格局。所以下半年,商品流速的变化和商品供应量的变动是影响商品价格的关键变量。商品流转速度短期主要是观测现货市场的成交与库存消耗速度,中期主要观测商品淡旺季的情况。商品供给量的变化主要是从产能以及开工率变化来探讨。

我们认为二季度后固体能化商品强势,四季度可能会转变为部分液体化工品更强。虽然能化商品普遍面临供应端扩张的困境,这并不妨碍四季度能化商品价格的上涨。商品供应扩张更多将会影响基差——供应扩张,基差走弱,这意味着大趋势上期货强于现货。在品种强势方面,沥青、甲醇可能会是四季度较强的品种。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服