动力煤:现货市场走弱

【本周观点】

上周动力煤期货2009合约震荡走弱,跟随现货市场回调, 从现货市场来看,前期看涨的预期正在回落。前期看涨主要集中于以下理由:1、国内供应受到限制,导致产业链库存偏低;2、需求而言,有迎峰度夏的季节性需求旺季支持。但从近期来看,以上理由的支撑在减弱。从供应来看,2020年6月全国原煤产量3.34亿吨,环比2020年5月的3.1884亿吨继续回升,说明国内的供应量仍然有回升的空间。供应的回升也印证了6月以来环渤海港口的高调入量有持续的基础。从环渤海港口库存来看,最新一期秦皇岛煤炭库存为509万吨,在5月末,秦皇岛煤炭库存为374万吨,经过1个半月的库存补充,当前秦皇岛煤炭库存已经显著回升。从下游需求来看,受到水电发力和华东梅雨等影响,电厂日耗恢复有限,这导致电厂煤炭库存继续上升,最新一期全国重点电厂煤炭库存量为8815万吨,上月同期为7833万吨,库存显著增加。从现货的绝对价格来看,动力煤CCI5500大卡靠近600元/吨之后,市场对于政策层面是否会放开进口煤的忧虑开始上升,下游追高意愿不强,因此,前期动力煤价格向上的驱动已经走弱,动力煤期货2009合约将跟随现货回调。


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