PTA:暂时是震荡市 MEG: 暂时是震荡市

PTA 观点 成本:上周五布伦特原油收于 43.10 美元/桶,变化不大。 PX 方面,中国 PX 开工率 85.15%,亚洲 PX 开 工 75.15%,后市供应有回升迹象。 截至 7 月 17 日 PX 价格为 544 美元/吨,较前值环比变化不大,预计 PX 低位震荡为主。 加工费:PTA 供应方面,上周华东一套 220 万吨装置意外停车,但新装置恒力 PTA 投产,PTA 负荷维持 至 88%,后期 PTA 供应保持高位。需求方面,坯布订单维持偏少现状,截至上周五,江浙涤丝工厂 POY、FDY、 DTY 库存分别在 20.7、17.8、31.6 天。截至上周五,聚酯负荷维持在 90.9%,环比略微下降。(聚酯产能在 6110 万吨)。 单边:供需偏弱,但 PTA 价格较低,预计 PTA 价格单边震荡为主,TA2009 合约参考区间 3700 元压力位, 3400 元支撑位。 月差:截至 7 月 17 日,TA2009-TA2101 价差为-168 元/吨,市场参与者可以等待无风险套利机会,后期 可等待交割或等待 PTA 供应收缩机会,提前结束买 TA2009 空 TA2101 头寸。

MEG 观点

观点:因低价国产乙二醇供应回归缓慢再加上外盘装置检修计划增加,这从供应端利好乙二醇价格。但 短期进口方面压力大,库存仍在增加,重心抬升需要看到实质性库存下降,暂时震荡看待。

逻辑:国产供应回归缓慢主要体现在 6 月-7 月乙二醇的开工率一直保持在 58%左右的负荷,整体看后期 国产供应会保持在 60%左右的负荷,处于中低位。国产乙二醇供应回归缓慢传递出一个信息,即进口冲击造 成的利空被国产供应逐渐被抵消,这让乙二醇继续大跌非常困难。除此之外,新的利好在酝酿当中,上周外 盘装置的检修计划在增加,未来乙二醇进口或会减少。但从现实的情况看,大涨需要看到库存下降。目前华 东主港地区乙二醇港口库存约 148.3 万吨,处于 2016-2019 年同期的高位。这让乙二醇不能形成现货和期货 共振式的上涨,期货的涨价会被现货拖累,因此暂时来看我们觉得不会大涨。

策略:乙二醇的强势更多体现在与其他品种的对比上,例如 PTA。具体看 PTA 供应仍在扩张当中,库存 处于历年高位且在逐渐积累,PTA 行业最坏的情况未来临。乙二醇利润全线亏损,供应处于收缩过程,乙二 醇已经处于阶段性熊市末期。短期乙二醇价格将强于 PTA。


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