甲醇:短期震荡看待

周报小结

今年甲醇大跌的原因:在进口甲醇的冲击下,港口甲醇库存高企导致期货下跌。后市甲醇价格要上涨, 需要将港口大量的进口货物流向国内价格更高的区域或是减少进口,以此来减轻港口库存压力 。 1 内地检修带动港口去库的道路走不通 目前来看此轮春季检修幅度不够,内地价格相对低迷,暂无法带动港口去库。本轮供应需要更大的下降。 究其原因,由于疫情的影响,内地需求也在下滑。除此之外,进行检修的主力装置为煤制烯烃装置(中间体 为甲醇)。在甲醇检修的同时,其下游也进行了检修,因此实际影响的甲醇可流通量有限。后市看,内地甲 醇供应正在恢复当中。 2 近期外盘装置利好引发甲醇上涨 在内地市场无法引流港口甲醇的情况下,解铃还须系铃人,大涨仍需看到甲醇进口减少。从供应端来看, 需要外盘供应装置因低价出现停车行为,进而减少对中国的出口,近期的确出现了部分甲醇装置负荷下滑的 情况,例如伊朗 ZPC165 万吨装置因为胀库停车,这引发前期甲醇大涨。 3 现货压制甲醇反弹高度 从基差和月差角度来看,暂时期价没有趋势,大涨还未启动。大涨应当是基差和月差共振走强,这体现 出现货支持期货上涨。但现实是库存压力大,现货仍有压力。期价回归现货仍需靠 09 合约期现交割。由于 仓单仓储费低,出现溢价现货 60 元情况,目前期货升水现货 160 元,期货回归现货价格幅度应该在 100 元 附近,暂时来看 1700 元附近存在一定支撑。


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