国泰君安期货_沥青_周报_20200719

过去一周, BU 在此前几周连续强势后迎来了比较明显的回调, 09-12 月差在此期间也出现了大幅的走弱。 我们认为,BU 过去一周的走弱有两个原因:一方面,由于雨水季节还未完全过去,主流消费地的需求仍未真 正复苏,贸易商出货情况相对一般,这种情况影响了炼厂的去库速度;另一方面,宏观面的看多情绪在过去 一周有所降温,国内股市在过去一周也出现了大幅的下跌,各板块商品的价格重心也有不同程度的回落。 然而,BU 基本面相对较好的现状依然没有改变,我们认为主要可以归纳为以下几个方面:第一,炼厂的 库存短期仍然处于低位。以目前的开工水平来看,全国主要地区炼厂库存水平依旧偏低,在雨水季节逐步过 去之际,现货价格即便不涨暂时也大概率企稳并支撑期价;第二,基建资金面的到位情况非常好。关于资金面的讨论市场主流报告内容较为详实,合计 10 万亿元的各类别举债毫无疑问将带动基建在三季度继续发力, 在此不做过多赘述;第三,原油价格的企稳。在油价暴跌之后,OPEC+的表现对托底油价起到了非常关键的作 用。本周 OPEC+确定将在 8 月减产 770 万桶/日,且确定一个月之后召开下一次 JMCC 的会议,这再次意味着 当前 OPEC+内部对于继续调控油价有着比较坚定的决心,频繁的会议也给了 OPEC+更多的发声窗口来给市场 传递供应端收缩的预期支撑油价。在下半年沥青需求端整体向好几成事实的情况下,油价只要不拖累 BU,都 BU 而言就是利好。 整体来看,BU 短期或测试支撑有所企稳,但我们对 BU 中长线多配的基本面观点没有改变,或仍是能化 品中的强势品种。在交易策略上,参考建议如下:第一,未来盘面利润或继续小幅扩张,但空间可能有限, 可考虑前期多 BU 空 SC 仓位的止盈离场;第二,09-12 价差在近日短暂的回调后有望再次走强,可考虑短线 逢低正套;第三,能化品里 BU 依旧属于强势品种,可考虑多 BU 空其他弱势化工品。 

 


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