国泰君安期货_原油_周报_20200719

过去一周原油价格持续保持窄幅震荡,市场对疫情之下的原油需求存疑,同时各国股票出现大幅回调使原油价格冲高回落,最终仍陷入震荡区间中未能突破。从基本面情况来看,随着OPEC+第一阶段减产结束,整体市场原油产量或有回升,加上美国页岩油产量下滑基本达到极限,市场从供应端能够得到的利好非常有限;而需求方面随着北半球夏季用油量的回升,市场对未来需求持续回升抱有很大预期,但是疫情的持续扩散让这种需求不断在向下修正;但是库存方面则有所好转,我们可以看到全球库存都似乎开始出现了降库的迹象。总体来看我们认为基本面仍较为纠结,但市场在过去一段时间只交易利多消息,基本不交易利空逻辑和消息,这种情况导致原油价格一直跟随金融资产(如股票)持续保持强势,但是在最近股票回调之后,价格是否还能够保持强势值得我们关注。我们认为过去很长时间的震荡消化掉了部分前期过度反应基本面好转的价格泡沫,未来一段时间价格或许得不到金融资产提振市场的利好影响,但出现大级别的回调难度也较高,预计仍将保持震荡格局。


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