20200720-国泰君安期货金融衍生品研究所-股指期货周报

投资要点:

Ø  市场展望:上周,尽管新冠疫情仍在恶化,但美股依旧上行,股市与实体经济继续产生分歧,因而,我们也就理所当然的看到了美股上扬的主要驱动在于PE因素。相比于海外,我们也一直强调,A股的上涨更为理性,同时,从中期角度来看,驱动A股上行的各项因素仍存边际好转的可能。比如,二季度数据的逐步修复将带来企业盈利的进一步上修;货币政策仍存空间,财政政策值得期待;资本市场改革步伐在延续,比如创业板注册制的推进。只是在当前确定性上涨机会的背后由于连续的放量上涨短期存在调整的风险事实也验证了我们的预期背后的逻辑在于指数上涨更多的源于PE驱动,容易受风险偏好下滑与盈利获利回吐等压力的影响。此外,经济修复带来的估值降维而并非切换,一旦低估值板块拔高至一定程度其相对的优势将逐步丧失,指数也面临调整风险。再者,监管已连续释放降温信号。背后的触发点在于多因素叠加,监管层面对场外配资监管力度的强化、对基金发行力度的调控,外资北上热情的降温,中美贸易摩擦的升温,7月股市供给压力的增大,某龙头白酒股的负面新闻,等等。展望中期我们仍认为受益于经济、政策与改革等因素,市场上涨的步伐不会改变,而非核心矛盾引发的调整并不会带来市场的反转,反而更有利于估值的合理与底部的夯实只是短期可能仍需震荡整理,预期A震荡整理。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控,国内经济、盈利、政策与物价的变化;115日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续磋商;美经济政策与竞选;欧洲经济政策与英国脱欧;香港国安法;美欧贸易摩擦;等。

 

Ø  策略建议:

     短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照49点/148点36点/107点67点/200点去设定

     趋势策略。调整风险仍存,短线交易或多单部分仓位高平低补。预计沪深300股指期货主力合约IF2008核心运行区间4370-4700点,上证50股指期货主力合约IH2008核心运行区间3080-3280点,中证500股指期货主力合约IC2008核心运行区间6090-6500点。

     期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓再择机。

     跨品种策略。空IH(或IF)多IC的策略头寸平仓再择机

 


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