棉花类:海鸥式看涨期权策略应用分析

海鸥式看涨期权策略建仓成本较低,在实务中受到一些商品产业客户的青睐。由于通过卖出宽跨式期权(对标的波动上下限限定)来补贴买入看涨期权,海鸥式看涨期权策略成本较单独购买看涨期权和牛市看涨期权价差组合的成本都要低。本文着重探讨海鸥式看涨期权策略指数在棉花期权上的回溯应用。结论如下:

1海鸥式看涨期权主要是看多方向,策略组合在标的大幅波动时占用保证金率水平会偏高。海鸥式看涨期权策略delta值为正,策略组合的收益主要是由价格方向上的上涨所贡献。海鸥式看涨期权策略Gamma、Vega、Theta值正负方向并不确定,这意味着,波动率、时间价值对策略组合的影响方向不明确,具体影响方向及程度主要取决于策略组合中卖出跨式期权的行权区间选择、具体的到期时间。海鸥式看涨期权的保证金率水平大部分时候会略高于标的期货,在期权费总体偏贵(通常对应标的市场大幅波动阶段)的阶段保证金会进一步抬升。

2上涨行情中,海鸥式看涨期权策略效果将达到预期较佳水平。执行价选择来看,卖出看跌期权适宜选择持仓最大(通常体现为支撑位)或虚值二档期权合约,卖出看涨期权适宜选择中高档位(如虚四、虚五档位)的看涨期权,具体也有赖于投资者对上涨边界的判断能力。策略的盈亏比较为理想。

3)大幅下跌行情中(误判),海鸥式看涨期权损失惨重。海鸥式看涨期权策略是偏多的期权策略组合,投资者依据自身判断认为标的下方存在明显支撑和安全边际,同时具有一定的波段上涨空间时可以考虑,投资者若明显误判市场行情,则会带来较大的亏损。

产业投资者在施行海鸥式看涨期权策略时除了考虑上述因素,也需结合自身的成本、目标售货价位、卖货节奏、具体需求进行综合考虑投资。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服