20200817-国泰君安期货金融衍生品研究所-股指期货周报

投资要点:

Ø  市场展望:近期,A股持续震荡整理几个主要因素:第一,尽管经济增速不断好转,但企业盈利仍维持负增长,市场的心理还是偏谨慎的。第二,PE高企导致成交难以放量进而风险偏好下滑背景下PE的驱动进一步弱化。第三,市场对货币政策的转向存在忧虑。从中期来看,我们认为驱动市场上行的各项因素仍在边际好转。比如已公布的7月数据显示经济仍在转好。比如经济的转好并不会带来政策的转向。比如伴随着赚钱效应的显现与海外流动性的流入,市场风险偏好的转好叠加刚性兑付的破除仍将带来估值的进一步提升。当然,中期也会存在一些负面的因素,比如宏观环境的不稳定不确定等因而,此种格局下,市场存在底部,但顶部空间是逐步打开的。短期,因监管发声理性投资或中美贸易摩擦恶化等因素导致的调整,背后核心在于前面我们分析的三大因素,对于政策转向我们无需担心,其它两个因素则会导致估值的高位,而这需要盈利或时间来消化,在盈利未能转正之前,时间会是一个相对更靠谱的因素。目前来看,我们预期创业板注册制的正式推出等市场微观结构因素叠加近期中美高层可能的通话会驱动指数的进一步上行,但上方空间是否就此被打开则需要关注量的变化。中期而言,我们维持,非核心矛盾引发的调整并不会带来市场的反转,反而更有利于估值的合理与底部的夯实。预期A震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控,国内经济、盈利、政策与物价的变化;115日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续磋商;美经济政策与竞选;欧洲经济政策与英国脱欧;香港国安法;美欧贸易摩擦;等。

 

Ø  策略建议:

     短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照49点/146点32点/95点75点/225点去设定

     趋势策略。回补后的多单视量决定策略,放量则持有否则减持。预计沪深300股指期货主力合约IF2008核心运行区间4550-4887.6点,上证50股指期货主力合约IH2008核心运行区间3156.4-3425点,中证500股指期货主力合约IC2008核心运行区间6430-6850点。

     期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓后观望。

     跨品种策略。空IH(或IF)多IC的策略头寸择机建仓



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