动力煤:现货承压下行

【本周观点】

上周动力煤期货2011合约冲高回落,现货市场走势较为冷清,现货价格承压下行。从现货市场来看,市场认为价格走弱主要集中于以下几个原因:1、需求季节性回落。从需求的季节性来看,随着迎峰度夏旺季需求的临近尾声,9月份电厂日耗会出现季节性的回落,带动动力煤需求下降。2、从供应来看,内蒙等地的煤管票有放松的迹象,市场认为,国内供应量仍有增量,供应压力依然存在。3、从港口煤炭库存来看,环渤海把港口煤炭库存为2246万吨,环比8月17日高点的2360万吨有所下降,港口煤炭有去库下跌的情况。现货价格的疲弱下行,带动了期货价格的承压向下。但从市场预期来看,市场对于四季度煤炭的价格依然不悲观,原因在于:1、当前对需求回落存在明显的季节性,但9月之后,冬季采暖季需求的回升也会确定性的出现,因此,对于11月合约而言,冬季的需求上升仍然可以值得期待。2、从进口来看,2020年1-7月全国煤炭进口量已经达到2亿吨,2019年的进口量为3亿吨,如果平控有效,则意味着今年的进口量不超过去年,那么接下去5个月时间的进口量月均将不超过2000万吨,相当于单月下降接近500万吨,这会造成沿海电厂的明显供应短缺。因此,短期动力煤期货价格会跟随现货承压向下,但市场乐观预期依然存在,价格下方空间有限。


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