20200824-国泰君安期货金融衍生品研究所-股指期货周报

投资要点:

Ø  市场展望:近期A股持续高位震荡,三个因素。第一,当前市场对企业盈利的预期还是略显谨慎;第二,市场对货币政策存在转向担忧;第三,市场的上涨更多的依靠PE或者对未来盈利的透支,这很容易引起市场的波动。此外,监管的理性投资发声,中美贸易摩擦的反复等也带来了市场风险偏好的下滑。尽管如此,但整体价格重心还是逐步上抬,背后在于市场的担忧在逐步弱化而从中期来看,我们认为驱动市场的各项因素仍会边际好转。比如,即将公布的企业盈利增速将继续修复,未来还会延续。比如货币政策更强调适度的背景下,自5月开始的边际收紧态势近期已有所调整,此外,我们一直认为当前的经济并不能带来货币政策的转向。比如盈利的修复伴随着A股对海外资金吸引力的增强,叠加刚性兑付的破除等有利于市场风险偏好的修复进而带来估值的提升。此外,A股的制度改革红利仍在延续。24日创业板注册制即将推出,尽管首批IPO企业估值波动较大,创业板涨跌幅也有所扩大,但无论是从三大指数中创业板较低的占比还是从中期机构投资者占比提升的角度来看,创业板注册制的加速推出更有利于指数价格重心的上移。另外,有关中美贸易协议的通话近期将再度展开。当然,中期也会存在一些负面的因素。因此,总体而言,市场存在底部,但顶部空间是逐步打开的。需要观察盈利,时间与量的变化。预期A震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控,国内经济、盈利、政策与物价的变化;115日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续磋商;美经济政策与竞选;欧洲经济政策与英国脱欧;香港国安法;美欧贸易摩擦;等。

 

Ø  策略建议:

     短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照41点/124点27点/82点62点/185点去设定

     趋势策略。回补后的多单视量决定策略,放量则持有否则减持。预计沪深300股指期货主力合约IF2009核心运行区间4550-4887.6点,上证50股指期货主力合约IH2009核心运行区间3156.4-3425点,中证500股指期货主力合约IC2009核心运行区间6330-6850点。

     期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套择机建仓。

     跨品种策略。空IH(或IF)多IC的策略头寸持有

 


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