棉花类:近一个月郑棉有区间反弹动能

郑棉观点

近一个月:郑棉有区间反弹动能,01合约12500-13500元/吨。支撑阶段性反弹因素主要如下:1、下游走货有所好转,成品降库幅度较大,纱价有所企稳(进口纱有价格上涨情况),开机抬升。但总体而言下游走货程度仍不及去年同期,下游对原料采购仍较谨慎。关注成品降库对利润及开机、原料采购的传导情况。2、新棉上市初期或有抢收(籽棉收购价或大于去年同期),与储备新疆棉价差低位、仓单流出速度尚可体现性价比支撑。3、美棉飓风季也将对盘面形成一定支撑。

下游需求情况跟踪(Tteb咨询):下游坯布端走货有普遍好转,但好转幅度不大,且多以小单、散单为主,坯布价格仍有下跌,成品库存有所下降。棉纱端普梳纱走货情况较好,成品库存较少,而精梳纱走货情况仍不佳,成品库存仍高,下游国产纯棉纱少数纺企报价上涨,但成品成交价暂难上涨,进口纱有价格上涨情况。因下游走货程度远不及去年同期,且棉纱亏损幅度大,下游企业仍信心不足,对棉花原料仅做紧急刚需补库。

下半年:高度有限,冲高回落概率较大。进口订单恢复困难,需求端利润修复遭遇东南亚低成本进口纱冲击或修复缓慢,下游尚未进入被动去库,原料采购谨慎,限制反弹高度。四季度季节性供应压力仍较大。

下年度:重心小幅上移,上下有限,郑棉期货主力高点或上移至13800-14000元/吨。中国进口需求增加(程度取决于消费恢复程度),否则需降库。政策性进口的话上涨空间取决于美棉期价,市场性进口上方空间取决于滑准税价。


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