20200831-国泰君安期货金融衍生品研究所-股指期货周报

投资要点:

Ø  市场展望:近期A股持续高位震荡,主要在于四方面因素。一是,盈利修复的程度需要等待确认。二是,货币政策的边际收紧。三是技术面的调整压力。四是,监管理性投资的发声和中美贸易摩擦的起起伏伏。如今,这些负面因素均有所弱化,体现为市场价格重心的逐步上移。一是盈利进一步修复,7月工业企业利润增速19.6%,回升8.1%,盈利修复继续加速。二是,货币政策边际收紧将弱化。目前,货币市场利率已攀升至政策利率上方,而货币政策的基调在于保持市场流动性的合理充裕,因而,在达到控制资金空转目标之际,政策进一步收紧的可能性不大。近期,我们也看到了央行在超额续作MLF。三是,技术面经过持续近2个月左右的调整后,调整相对已比较充分。四是,中美双方经过825日的通话后,双方展现出来的态度是非常积极的,尽管后期仍存在小摩擦的可能,但就目前而言对市场的影响可能已有所弱化。此外,刚性兑付的破除,资本市场改革红利的延续,海外流动性泛滥对A股配置需求的增加等均有利于股市估值的提升。当然,中期也会存在一些负面的因素,比如宏观环境的不稳定不确定等因此,总体而言,市场底部在逐步抬升,上方空间在逐步打开,但后续仍需时间与量价的配合。预期A继续震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控,国内经济、盈利、政策与物价的变化;115日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续磋商;美经济政策与竞选;欧洲经济政策与英国脱欧;香港国安法;美欧贸易摩擦;等。

 

Ø  策略建议:

     短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照36点/108点24点/71点54点/162点去设定

     趋势策略。多单视量决定策略,放量则持有否则减持,总体仓位可适当提升。预计沪深300股指期货主力合约IF2009核心运行区间4653.8-5000点,上证50股指期货主力合约IH2009核心运行区间3247.8-3523.8点,中证500股指期货主力合约IC2009核心运行区间6392-6900点。

     期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套减持。

     跨品种策略。空IH(或IF)多IC的策略头寸减持


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