20200907-国泰君安期货金融衍生品研究所-股指期货周报

投资要点:

Ø  市场展望:近期A股继续高位震荡,背后存在四个因素。一是,盈利修复的程度存在不确定性。财报季过后,市场对全年企业盈利增速存在分歧。二是,货币政策对股市的驱动有所弱化。为控制资金空转,货币政策自5月后开始有所收紧,尽管后期边际收紧力度会弱化,但整体政策对股市的驱动明显会弱于上半年。三是指数的估值还是有点偏高。四是,监管理性投资的发声和中美贸易摩擦的起起伏伏。展望后期,大部分负面因素会有所弱化。比如,盈利确实在进一步修复,7月工业企业利润增速19.6%,回升8.1%;相比于5月后的货币政策边际收紧,如今的政策边际收紧力度会逐步弱化,后期政策对市场依旧向上的支撑;技术面经过持续近2个月左右的调整后,调整相对已比较充分;中美双方经过825日的通话后,双方展现出来的态度是非常积极的,尽管后期仍会存在持续不断的小摩擦。此外,刚性兑付的破除,资本市场改革红利的延续,海外流动性泛滥对A股配置需求的增加等均有利于股市估值的提升。当然,中期也会存在一些负面的因素,比如宏观环境的不稳定不确定等上周股市的调整更多的还是在于美股的大跌与自身的缩量。因此,市场底部仍将逐步抬升,上方空间仍在逐步打开,但后续仍需时间与量价的配合。预期A继续震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控,国内经济、盈利、政策与物价的变化;115日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续磋商;美经济政策与竞选;欧洲经济政策与英国脱欧;香港国安法;美欧贸易摩擦;等。

 

Ø  策略建议:

     短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照33点/99点23点/69点47点/141点去设定

     趋势策略。减持后的多单可回补。预计沪深300股指期货主力合约IF2009核心运行区间4653.8-4898点,上证50股指期货主力合约IH2009核心运行区间3200-3417点,中证500股指期货主力合约IC2009核心运行区间6380-6800点。

     期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓。

     跨品种策略。空IH(或IF)多IC的策略头寸持有


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