棉花类:区间震荡,若新疆棉禁令落地,内外棉价差仍有回落空间

郑棉观点:本周郑棉下跌原因一方面是原油、美股暴跌,大宗商品跟跌,另一方面是美国对新疆棉禁令加大市场担忧情绪升温。目前来看,后者仍未真正官宣落地使得郑棉总体承压,且影响相对长期(若该政策维持),落地后会使得内盘运行弱于外盘,内外棉价差仍有继续回落的空间。但下游需求仍处季节性恢复阶段使得下方空间受限。本周新棉少量零星上市,预计下周轧花厂开秤、开工数量增加,轧花产能的增加使得仍有一定抢收动能,但宏观风险权重变大的背景下预计籽棉收购价难以大幅高企。9月12日USDA发布对2020/21年度的月度展望因全球期末库存减少23.3万吨略偏多。预计郑棉2101合约短期在12200-13000元/吨区间震荡。

市场担心新疆棉禁令影响,该禁令若落地将会使得内盘运行弱于外盘,内外棉价差仍有继续回落的空间,若禁令长期施行,内外棉价差或有可能达到-1000元/吨以下。特朗普政府原本预计在周二宣布对新疆棉禁令,但由于“日程安排问题”,已推迟到本周晚些时候宣布,若禁令施行,预计新疆棉花的消费大概率减少,减少的部分由进口棉或进口纱来补充,预计内外棉价差有继续收缩的空间,内盘运行将弱于外盘,目前1%关税下的内外棉价差为544.00元/吨,上周均值为741.67元/吨。目前内(01合约)外(美棉12月合约,加上10美分基差折算)棉期货价差为-51.45元/吨,上周均值为108.77元/吨。若禁令长期施行,内外棉价差或有可能达到-1000元/吨以下。Tteb咨询信息显示:据本网调查来看,确已有厂家被要求禁止使用疆棉,该要求主要来自美国,外加一些欧洲的国家。从往年终端纺织服装出口数据来看,大约有不到2成的纺织服装会出口到美国;而该消息一出,这部分的终端出口需求将被斩断;同时若考虑国家政治偏向问题,那终端纺织服装出口的需求将会流失的更多。

新棉上市情况:部分疆棉轧花厂已于本周开秤,但多为加工絮棉,预计下周轧花厂开秤、开工数量增加,轧花产能的增加使得仍有一定抢收动能,但宏观风险权重变大的背景下预计籽棉收购价难以大幅高企。据tteb的调查看,部分棉商和轧花厂对于今年北疆机采籽棉的价格预估会5.0~5.2元/公斤(按照此价格折算皮棉成本,仍有一定盘面套保利润)。在当前已公示新疆增加21条轧花厂生产线的情况下(主要是奎屯),籽棉或有抢收的情况(特别是北疆),后续籽棉价格或有略涨。但若加以考虑当前疆棉所处宏观影响,抢收籽棉热情或不及预期,籽棉价格或未有抬涨动力。

终端需求边际好转,但总体与去年同期有差距。结构上看,本周因棉花下跌棉纱价格持稳使得纺纱即时利润有一定修复但仍为负。下游需求情况跟踪(Tteb咨询):下游坯布订单继续有好转情况,有部分为美国急单,棉纱走货在郑棉大跌后略有放缓,前期走货顺畅,精梳及气流纺走货较不佳。当前下游成品库存尤其棉纱去化较明显,但在利润未得到较好修复情况下下游开机恢复不明显,虽然终端需求不及去年同期,但在下游低开机情况下下游成品供给也少。当前下游仍信心不足,对棉花原料增库意愿不强,棉花原料库存当前多在一个月左右。


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