20200914-国泰君安期货金融衍生品研究所-股指期货周报

投资要点:

Ø  市场展望:上周A股高位回落,表面在于美股重挫引发的A股下跌,背后核心仍在于A股自身高估值引发的调整。对于美股,之前我们一直强调股市与经济的背离背后更多的在于流动性泛滥带来的估值驱动,这种上涨行情背后一旦遇到突发事件,风险偏好就可能下滑,市场就可能回调。回到国内股市,针对之前的两根大阴线与7月一直以来的震荡行情,我们持续提醒了高估值风险,而在盈利未转正之前,时间会是一个相对比较有效的因素。只是此次美股的调整,加大了国内股市的调整空间,相比于50300指数,500指数的较大跌幅也从侧面验证了美股的负面影响与成长股的高估值风险展望后期,我们维持之前的研判,即,大部分负面因素会将逐步弱化。比如,盈利确实在进一步修复;相比于5月后的货币政策边际收紧,如今的政策边际收紧力度会逐步弱化,后期政策对市场依旧形成向上的支撑;技术面经过持续2个多月的调整,已相对比较充分;中美双方经过825日的通话后,双方展现出来的态度是非常积极的,尽管后期仍会存在持续不断的小摩擦。此外,刚性兑付的破除,资本市场改革红利的延续,海外流动性泛滥对A股配置需求的增加等均有利于股市估值的提升。只是后期也会存在一些负面的因素,比如宏观环境的不稳定不确定,美股此波调整如何演绎,等。此外,后续时间与量价的配合也非常重要。预期A震荡整理。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控,国内经济、盈利、政策与物价的变化;115日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续磋商;美经济政策与竞选;欧洲经济政策与英国脱欧;香港国安法;美欧贸易摩擦;等。

 

Ø  策略建议:

     短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照35点/104点23点/69点56点/158点去设定

     趋势策略。回补后的多单持有观望。预计沪深300股指期货主力合约IF2009核心运行区间4460-4778.2点,上证50股指期货主力合约IH2009核心运行区间3150-3360点,中证500股指期货主力合约IC2009核心运行区间6042.8-6633.2点。

     期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套观望。

     跨品种策略。空IH(或IF)多IC的策略头寸观望


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