MEG:震荡整理

1)之前乙二醇反弹的原因是新产能替代旧产能进入后半程。后半程的明显特征是旧产能收缩,港口开始去 库,期价相应反弹。具体来看,截至 8 月 27 日,国内乙二醇整体开工负荷在 59.12%。截至 9 月 1 日,华东 主港地区 MEG 港口库存为 140 万吨,8 月 1 日为 149 万吨,库存开始向下拐头。截至 9 月 1 日,乙二醇期价 3910 元/吨,相对 8 月 1 日有所反弹 6.3%。 2)但是随着价格回升,近期部分老旧供应开始回归,现实改善的矛盾并不突出,价格继续上涨存在难度。 具体看,截至 9 月 10 日,国内乙二醇整体开工负荷在 62.25%,环比 9 月初有所回升。库存方面,截至 9 月 14 日,MEG 港口库存约 140.0 万吨,环比上期减少 8.7 万吨,库存宅幅波动。 3)除此之外,在乙二醇现货去库不明显的情况下,由于新装置产能较大,成本较低,新产能投放预期会施 加压力。产能方面,后期新投产的两套炼化乙二醇装置预计带来 6.5%的产能增速,新装置带来的供应压力较 大。成本方面,大炼化的乙二醇因为低油价目前已经开始盈利,老旧的煤制乙二醇装置仍然亏损。 4)策略方面,现实好转有限,但大涨存在一定难度,此外由于新产能将要投放,会压制期价,暂时参考 EG2101 合约 3900 元支撑位,4200 元压力位,基差建议正套。


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