棉花新棉上市初期或相对坚挺,后期或回归弱势

美国对新疆棉禁令仍悬挂于顶、美股高位回调风险加大令郑棉总体承压,新棉上市初期因下游仍处恢复期、新棉初期抢购动能仍存或仍能保持相对坚挺,10月份中下旬后因季节性旺季逐步过去容易出现季节性累库、集中供应压力显现而期价容易回归弱势。预计郑棉2101合约短期在12300-13000元/吨区间窄幅震荡。

新疆棉禁令仍未落地但悬挂于顶,对郑棉形成一定压制,做外贸订单的企业难免担忧后面美国又反复,行为上有主动规避新疆棉原料动力。值得关注的是,新疆棉禁令传出当周中国大量签约美棉随后一周新疆棉禁令政策出现反复、市场也认为美国海关检测含新疆棉产品存在一定技术困难,预计美国大选前新疆棉禁令仍有一定回旋余地,但仍将悬挂于顶。15日,据声明特朗普政府暂搁置对于新疆地区实施的进口禁令计划,但同时也宣布对五个特定实体的禁令。16日据彭博声明,美国探索封锁来自中国新疆地区所有棉花的可能性。若禁令施行,预计新疆棉花的消费大概率减少,减少的部分由进口棉或进口纱来补充,预计内外棉价差有继续收缩的空间,内盘运行将弱于外盘。

新棉上市情况:轧花产能的增加使得仍有一定抢收动能,但宏观风险权重未能减少的背景下预计籽棉收购价难以大幅高企。据tteb的调查看,新疆机采籽棉开秤,收购价乱,部分理论成本已倒挂,当前机采新棉理论成本众数暂在12300-12600元/吨毛重,当前收购量少,仍需观察后期籽棉收购情况,预计新棉成本支撑与套保压力并存。

终端需求成品去库显著,但订单持续时间的不明朗使得下游成品涨价动能不足,下游纺纱加工利润亏损严重,当前下游对棉花原料也维持随用随买,且出口型企业偏好采购进口棉。下游需求情况跟踪(Tteb咨询):下游坯布走货仍尚可,询价略有走淡,订单持续性不明朗,当前下游棉纱坯布库存去化情况较好,但利润情况差,郑棉下跌后棉纱涨价动能有所减弱,棉纱端当前开机仍较低,下游对棉花原料维持随用随买。


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