焦煤焦炭:现货供需依然偏紧

【本周观点】

上周焦炭期货2101合约宽幅震荡,市场预期分化加剧。从空头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、钢厂利润大幅压缩。从钢厂利润来看,一方面,铁矿、焦炭价格不断攀升,特别是铁矿的价格已经到达了2015年以来的最高位,钢厂成本攀升压力显著。另一方面,从钢材来看,贸易商去库心态较为强烈,挺价意愿不足,造成钢材价格持续承压,并压制钢厂利润。2、从钢材库存来看,本周钢材库存降幅仍然小于去年同期水平,造成钢材库存同比继续恶化,本周钢材厂库和社会库存合计已经超过去年同期600万吨,高于去年同期库存30%。由于2019年10-11月的单周降库速度较快,库存同比改善的难度较大。3、从焦化厂利润来看,当前样本焦化厂吨焦毛利超过300元/吨,远高于钢厂的利润水平,在这种背景下,市场预期焦炭价格上方空间有限。但从多头的逻辑来看,多头认为,今年交易的核心逻辑是高炉铁水对电弧炉成本进行替代,在高炉无法有效减产的背景下,高炉原料的需求会始终维持高位,这使得焦炭现货供需持续偏紧张,对焦炭期货价格形成支撑。短期而言,我们认为,煤焦期货将延续区间震荡格局。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服