PTA:期价仍有压力 MEG: 暂时是震荡市

PTA 观点

1)整体看,PTA 供需受压,加工费继续被压缩格局未变化。供应方面,上周 PTA 负荷为 89%,前值 85%,处 于 2016-2019 年的同期中高位。需求方面,听闻聚酯长丝开始减产,PTA 需求受压。截至上周五,聚酯负荷 在 92%,较前值略微下降(聚酯产能在 6205 万吨)。

2)PTA 要反弹需关注 PTA 加工费何时收缩引致检修。从历史数据看,PTA 供应收缩需关注 PTA 加工费下降情 况。具体看,当前 PTA 加工费较为理想,PTA 供应不能大幅收缩,库存也难以下降。

3)其他扰动方面,未来 10 月份 PTA 或有一轮集中检修,需要关注具体检修时间,或会引起一轮反弹。

4)操作方面,逢高抛空,TA2101 合约参考区间 3900 元压力位,3600 元支撑位。

MEG 观点 1)随着价格回升,近期部分老旧供应开始回归,现实改善的矛盾并不突出,价格继续上涨存在难度。具体 看,截至 9 月 17 日,国内乙二醇整体开工负荷在 64.58%,环比 9 月初有所回升。库存方面,截至 9 月 14 日, MEG 港口库存约 140.0 万吨,环比上期减少 8.7 万吨,库存宅幅波动。同时听闻聚酯长丝开始减产,乙二醇 需求受压。截至上周五,聚酯负荷在 92%,整体聚酯负荷略微下降(聚酯产能在 6205 万吨)。

2)除此之外,在乙二醇现货去库不明显的情况下,由于新装置产能较大,成本较低,新产能投放预期会施 加压力。产能方面,后期新投产的两套炼化乙二醇装置预计带来 6.5%的产能增速,新装置带来的供应压力较 大,时间方面,预计新产能压力在 9 月底开始显现。成本方面,大炼化的乙二醇因为低油价目前已经开始盈 利,老旧的煤制乙二醇装置仍然亏损。

3)策略方面,现实好转有限,但大涨存在一定难度,此外由于新产能将要投放,会压制期价,暂时参考 EG2101 合约 3800 元支撑位,4100 元压力位。


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