甲醇:高位震荡

1)甲醇近期反弹的主要逻辑是海外供需好转导致国内进口减少,进而带动港口库存下滑。从船报和预 估的进口量来看,甲醇进口减少的情况会在 9 月-10 月份继续存在,短期港口甲醇仍在去库周期。 2)随着港口价格回升,西北甲醇会通过套利窗口流入港口,对冲进口减少带来的利多。因此甲醇反弹 势头能否延续取决于西北甲醇供应情况。就西北库存而言,在前期甲醇装置临时检修的情况下,西北可流出 的量有限。此外从港口角度看,当前港口仍在去库,港口还在领涨全国,当前西北供应并未拖累港口,因此 暂时期价会保持强势。 3)对西北供应来讲,从库存决定开工这条逻辑线出发,由于当前西北甲醇工厂库存压力不大,企业现 金流尚可,西北开工会保持在高位,因此后期西北供应压力仍在积累中,届时可能会拖累港口,截至 9 月 17 日,国内甲醇整体装置开工负荷为 69.47%,上涨 1.34 个百分点;西北地区的开工负荷为 81.99%,上涨 2.87 个百分点。需要注意的是四季度天然气甲醇装置政策性限产或够缓解西北供应压力,届时需观察限产力度。 4)暂时参考甲醇 2101 合约 1950 元支撑位,2150 元压力位,继续向上需要新的利好。


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