20200921-国泰君安期货金融衍生品研究所-股指期货周报

投资要点:

Ø  市场展望:上周A股继续震荡,尽管在金融板块的引领下,调整走势有所缓和,但成交依然低迷。对于美股,流动性泛滥带来的估值驱动一旦遇到突发事件,风险偏好就将下滑,市场就会调整,继续对A股带来压力。国内市场,7月过后,我们持续提醒高估值风险,而在盈利未转正之前,时间会是一个相对比较有利的因素。此次跟随美股,500指数的较大跌幅也从侧面验证了美股的负面影响与成长股的高估值风险。展望后期,经济与盈利在进一步修复,8月宏观数据继续好转,伴随着营收利润率等指标的好转企业盈利也会转好;相比于5月后的货币政策边际收紧,如今的政策边际收紧力度会逐步弱化,流动性宽松环境不变;技术面经过持续近3个月的调整,已相对比较充分;外资回流和科创50ETF的发行将带来市场风险偏好的修复。此外,刚性兑付的破除,资本市场改革红利的延续,海外流动性泛滥对A股配置需求的增加等均有利于股市估值的提升。只是后期也会存在一些负面的因素,比如宏观环境的不稳定不确定,美股此波调整到底如何演绎,等。此外,后续时间与量价的配合也非常重要。预期A震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控,国内经济、盈利、政策与物价的变化;115日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续磋商;美经济政策与竞选;欧洲经济政策与英国脱欧;香港国安法;美欧贸易摩擦;等。

 

Ø  策略建议:

     短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照31点/92点21点/62点45点/136点去设定

     趋势策略。回补后的多单持有观望、视量决策。预计沪深300股指期货主力合约IF2010核心运行区间4600-4850点,上证50股指期货主力合约IH2010核心运行区间31243.8-3450点,中证500股指期货主力合约IC2010核心运行区间6230-6633.2点。

     期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套观望。

     跨品种策略。空IH(或IF)多IC的策略头寸观望


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