PTA:期价仍有压力 MEG: 暂时弱势震荡

PTA 观点

1)整体看,PTA 供应受压,加工费继续被压缩格局未变化。供应方面,上周 PTA 负荷为 86%,前值 89%,处 于 2016-2019 年的同期中高位。

2)PTA 要反弹需关注 PTA 加工费何时收缩引致检修。从历史数据看,PTA 供应收缩需关注 PTA 加工费下降情 况。具体看,当前 PTA 加工费已经被逐渐压缩(536 元/吨),但仍有一定空间,PTA 供应不能大幅收缩,库 存也难以下降。

3)其他扰动方面,未来 10 月份 PTA 或有一轮集中检修,需要关注具体检修时间,或会引起一轮反弹。

4)需求方面,暂时听闻订单回暖,织造采购聚酯原料增加,但整体来看,聚酯库存下降不明显,价格回升 有限,暂不是主要逻辑。

5)操作方面,逢高抛空,TA2101 合约参考区间 3900 元压力位,3400 元支撑位。

MEG 观点 1)随着价格回升,近期部分老旧供应开始回归,现实改善的矛盾并不突出,价格继续上涨存在难度。具体 看,截至 9 月 24 日,国内乙二醇整体开工负荷在 66.40%(国内 MEG 产能 1373.5 万吨/年),其中煤制乙二 醇开工负荷在 55.83%(煤制总产能为 489 万吨/年)。库存方面,截至 9 月 24 日,华东主港地区 MEG 港口 库存约 135.2 万吨,环比上期减少 4.8 万吨,库存窄幅波动。

2)除此之外,在乙二醇现货去库不明显的情况下,由于新装置产能较大,成本较低,新产能投放预期会施 加压力。产能方面,后期新投产的两套炼化乙二醇装置预计带来 6.5%的产能增速,新装置带来的供应压力较 大,其中中化泉州已经投产。成本方面,老旧的煤制乙二醇装置仍然亏损,油制乙二醇显示成本优势。

3)从基差和月差看,当前乙二醇基差走弱,月差走弱,这显示现货好转到极限,现货已经不再强势,同时 资金对期货仍存在打压,现货和期货都较弱。

3)策略方面,现实好转到极限,资金打压期价,暂时参考 EG2101 合约 3700 元支撑位,4100 元压力位,由 于目前价格较低,建议反弹短空操作。


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