PTA:反弹仍有压力 MEG: 期价偏强震荡

PTA 观点

1)需求方面,国庆期间,PTA 下游需求(聚酯)产销较好,同时聚酯价格上涨,量价齐放的背景下,这代表 PTA 终端需求恢复,目前市场认为 10 月份终端需求良好态势可以维持。 2)供应方面,截至 10 月 9 日,PTA 负荷为 88%,处于 2016-2019 年的同期中高位,10 月份 PTA 有一轮集中 检修(仪征、能投和恒力,总计 385 万吨,占产能 7%),待跟踪。 3)成本方面,截至 10 月 9 日,PX 价格为 536 美元/吨,相比节前增加 16 美元,PX-石脑油价差维持在 122 美元附近,这表明 PX 被动跟涨石脑油为主,实际 PX 负荷创新高,供应压力仍大。 4)价格判断上,PTA 长周期仍在产能扩张的压力之中,短周期受装置检修、终端下游需求好转以及成本抬升 可能反弹,操作上,低位不追空,反弹空,01 合约参考区间 3800 元压力位,3400 元支撑位。

MEG 观点 1)需求方面,国庆期间,MEG 下游需求(聚酯)产销较好,同时聚酯价格上涨,这代表 MEG 终端需求恢 复,目前市场认为 10 月份终端需求良好态势可以维持,聚酯 90%以上负荷是大概率事件。 2)供应方面,截至 10 月 9 日,国内乙二醇整体开工负荷在 65.63%,由于新产能增加,负荷略下降,实际供 应压力在回升。整体看 10 月份检修寥寥,国内供应仍然处于高位。 3)供需平衡上,10 月乙二醇继续处于去库格局,预计库存下降 12 万吨附近。截至 10 月 9 日,华东主港地 区 MEG 港口库存约 128.3 万吨,环比上期减少 9.3 万吨。 4)长周期看,乙二醇供应压力仍是主线,但随着新装置投产逐步落地,短期的重点又回到现实去库。特别 的基差和月差停止走弱,开始回暖,这表明现货回暖,短期无进一步下跌空间。 5)策略方面,暂时参考 EG2101 合约 3700 元支撑位,4000 元压力位,区间短线多头操作。基差和月差建议 逢低正套。


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