焦煤焦炭:下方空间有限

【本周观点】

上周焦炭期货2101合约延续强势,站稳2100元/吨重要关口。从现货市场来看,现货焦炭价格报价坚挺,供需偏紧的格局没有改变。但当前位置多空分歧开始加剧。从空头的逻辑来看,空头的逻辑主要集中于以下几点:1、焦化厂利润处于高位,而钢厂利润偏低。从钢厂的利润来看,当前建材厂的吨钢利润在50-100元/吨,而焦化厂的吨焦平均利润达到了400元/吨,焦化厂的利润远高于钢厂。2、钢材绝对库存位于高位,从绝对库存来看,当前钢材库存依然高于去年同期20%以上。3、季节性需求转弱。从钢材的季节性需求来看,随着冬季的到来,需求会出现季节性的下滑,从而影响原料的消耗。4、山西的焦化行业淘汰落后产能具有不确定性。从多头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、当前焦炭的现货供需依然处于偏紧格局,本周焦炭全国库存继续维持下降。2、钢材降库速度良好,尽管钢材绝对库存偏高,但每周的钢材库存降幅显著高于去年同期水平。3、10月底和12月底是山西焦化去产能的关键节点,在政策被明确证伪之前,市场很难预期淘汰落后产能的政策没有效果。因此,短期焦炭多空情绪胶着,但在焦炭现货库存延续下降,供需紧平衡的现状没有改变之前,焦炭期货的强势仍将维持。


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