棉花类:成本支撑,上行乏力,需求持续性待进一步验证

郑棉观点受高成本、下游好转驱动弱化、短期内外棉价差偏高影响,本周郑棉高位回调,预计随后郑棉将由单边重新切换为盘整,13800-14000元/吨具备低成本支撑,而上行暂时缺乏进一步的驱动。下游集中补库后逐步理性,消费环比有所走弱但整体仍明显好于国庆节前,预计短期下游好转驱动弱化,后市新的驱动仍看11月份之后订单的持续性。本周初盘面上行到15000元/吨以上,成为除南疆棉以外最高价,北疆棉套保压力释放造成回调,南疆籽棉价跟随期价回调,但整体南疆棉成本仍在15000元/吨以上,在没有新的驱动前,预计盘面价格将暂时难以给出南疆棉套保利润。中长期看,经过这波上涨,下游成品压力大为减轻,全球供给处于相对顶部区域,需求相对底部区域,以低吸不追高思路为主。

棉籽价格抬升降低北疆棉成本,南疆籽棉价格回调:棉籽价格较10月份初约抬升2毛钱/公斤,目前在2.5-2.6元/公斤附近,考虑北疆棉籽大部分仍未出售,北疆机采棉的平均成本或仍有下降空间,预计郑棉在13800-14000元/吨附近面临一定支撑。本周套保压力释放造成盘面回调,南疆籽棉价跟随期价回调,短期来看,郑棉期货在15000-15500元/吨的套保压力较大。棉纺织信息网咨询显示籽棉上市动态:当前北疆机采籽棉收购基本接近尾声,南疆机采籽棉收购开始上量,10月19日当天南疆机采籽棉收购价继续上涨,19日后随郑棉期货下跌,南疆机采籽棉收购价也连续下跌,累计下跌0.7-0.8元/公斤为主,棉籽下跌0.05元/公斤为主,现阿瓦提县净衣分40%机采籽棉收购价6.6-6.7元/公斤,手摘7.6-7.7元/公斤。

内外棉价差巨大,抛储落地对超高内外棉价差有警示作用,中国采购支撑下外棉偏强。21日2020年收储预期落地,属于市场相对充分预期后的利好落地,整体偏常规操作。收储内外棉价差连续3日大于800元/吨暂停收储。目前的内外棉现货价差仍达到1644元/吨,距离12月份收储还有近月余,若要启动收储,内外价差需回落至800元/吨以内。目前进口棉属于最低成本的棉花,国内进口配额近期发放,预计采购外棉需求增加。本周四公布的美棉采购仍在进行中,预计内外棉价差以美棉表现坚挺,郑棉期货相对弱势来修复。

需求方面,需求环比回落,但相比十一之前仍是明显好转,买预期逐步需要实际验证。指标上棉纱利润回落、棉纱环节初现成品小幅累库迹象显示前期驱动弱化,但棉布环节成品仍在去库,纺企织企开机率仍处回升态势,后续需要关注棉纱累库的持续性,需求方面仍等待新的驱动。棉纺织信息网咨询显示下游动态:10月19日当天下游成品价格跟随郑棉大涨,但已有贸易商及织厂接受度降低,郑棉下跌后下游棉纱、坯布出货走缓,成品价格回调,下游成品库存重新开始累积,不过部分企业仍在执行前期订单,需求并非为停滞状态。



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