甲醇:短期波动加大,后期向好

周报小结 

1)短期波动加大。前期资金炒作船污染事件会导致甲醇供应收缩,目前看该事件对甲醇供应无大影响, 甲醇持仓先增加后减少代表炒作该事件的资金先入场后出场,相应甲醇期价先涨后跌,波动加大。

2)港口大幅去库是多头的明牌。此前由于海外供需好转,8 月开始我国甲醇进口量大幅下滑,再加上国 内需求较为稳定,供需良好格局下,国内港口去库幅度超过往年同期水平,期价相应回升。截至 10 月 23 日, 港口库存相比 8 月初高点下降 23%,MA2101 合约相应上涨 11%。 

3)供应继续收缩,利好格局延续。后市来看,海外供需好转格局不变,11 月我国甲醇进口量将继续下 滑。除此之外,受拉尼娜天气影响,2020 年四季度气头甲醇装置停车时间可能延长,气头甲醇供应有可能超 预期收缩,这进一步利多期价。 

4)西北利空冲击较为有限。市场担心的是在西北甲醇负荷高位的情况下,后期西北低价甲醇会冲击港 口市场。实际上由于此前西北需求增加,目前西北可流出的甲醇并不多,再加上四季度西北低温天气影响物 流运输,后期西北对港口的冲击较为有限。

5)操作上,利好驱动,逢低买入。价格高点方面,如果后市去库幅度延续当前模式,则 2020 年四季度 甲醇整体涨幅将接近 2017 年同期水平。如果以 2017 年 18%的涨幅计算,MA2101 合约高点将会达到 2463 元/ 吨附近。低点方面,当 MA2101 合约低于 2000 元/吨时,甲醇行业处于亏损格局,供应会相应收缩,因此 2000 元/吨附近期价会有所支撑。

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