棕榈油:市场分歧较大,短期震荡

【基本面及主要关注点】

1.供应端:产地库存压力不大,国内库存有所回升

供应来看,7月棕榈油产量不佳,8月有所恢复,9月产量不及预期,10月受产区降水偏多影响采摘以及马来沙巴地区疫情导致的限制措施影响、产量不及预期,但拉尼娜天气利好棕榈油远月的产量、目前各机构预计明年棕榈油产量将有所增加。库存来看,目前产地库存压力不大;国内来看,棕榈油纯进口,10、11月到港量相对较多,国庆节后库存增幅较大、但从绝对值看国内库存压力也不大

 

2.需求端:印度采购有所增加,近期国内现货成交较差

需求来看,67月产地出口非常好,主要受印度等销区补库的提振,8月产地出口有所下降,销区印度棕榈油库存回升、继续采购意愿下降,预计对产地出口提振作用有限,9月马来出口有所好转,主要受我国采购提振,10月预计产地出口较差、但从船运机构的数据来看,10月出口好于预期,主要受印度采购增加提振,目前印度及欧洲疫情仍严重,近期市场担忧疫情再度爆发进而对油脂消费造成拖累。国内来看,近期棕榈油现货成交相对较差,受现货高基差拖累、下游消费不佳,并且国内棕榈油已经进入季节性消费淡季。

 

3.市场情绪及其他油脂:油脂分歧加大,配置资金仍看好油脂

9月以来棕榈油受其他油脂和宏观氛围影响较大,宏观配置资金看好油脂油料,但从基本面来看,远月仍在供应增加的担忧,资金分歧较大。

 

4.主要关注点

(1)产地出口和产量情况;

(2)国内棕榈油基差和消费情况;

(3)美豆、原油等相关品走势。

 

【操作建议】

   操作上,建议棕榈油震荡思路操作,做多远月需谨慎。


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