锌:基本面利好,支撑价格

供应端:锌矿供应紧张,部分冶炼厂减产。国内各地区锌精矿TC下调100元/吨,进口锌精矿TC维持低位95美元/吨,部分货源报价70-90美元/吨。国内北方高寒高纬度地区矿山可能提前减产,海外锌矿供应释放收紧信号,冶炼厂冬储步伐加快等是压低TC的主要原因。根据当前TC测算,进口锌精矿亏损超过600元/吨,部分冶炼厂计划减产。

需求端:需求端持续分化,镀锌需求有所弱化,但压铸锌合金和氧化锌需求良好。镀锌下游按需谨慎采购,钢厂常备库存增加。我们判断后期基建投资增加以及此前投资项目持续落地等将驱动镀锌需求提升。出口订单带动锌合金需求增加,其中华南沿海地区出口订单增加明显。轮胎产销增加,橡胶级氧化锌需求良好,氧化锌企业开工稳中有升。

供需平衡:国内社会库存减少,压铸以及氧化锌消费支撑锌需求。后期冶炼厂减产和镀锌需求改善预期,以及压铸和氧化锌需求回升等有望持续打压库存,锌价调整后回升的可能性较大。


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