焦煤焦炭:焦炭库存延续下降

【本周观点】

上周焦炭期货2101合约走势偏强,站上2150元/吨重要压力位。从现货市场来看,现货焦炭价格报价坚挺,库存继续下降,市场乐观预期延续。从焦炭多头的逻辑来看,多头逻辑主要集中于以下几点:1、需求维持高位,从本周钢材的降库速度来看,降库存速度延续高位水平,钢材的高库存压力缓解,钢厂利润回升,意味着高炉减产的概率进一步下降,焦炭需求维持高位。2、焦炭产量增加有限,受到山西去产能的影响,部分焦化厂的生产退出,尽管有新焦炉的投产,但实际投产的速度偏慢,短期焦炭产量回升的空间有限。3、库存继续下降。从本周焦炭的全国总库存来看,本周库存继续下降,逼近700万吨的重要关口。焦炭供需偏紧格局没有改善。但从空头来看,空头认为,当前焦炭的价格已经处于年内高位,从焦化厂利润来看,焦化厂的吨焦利润水平是黑色产业的加工环节中利润最好的一环,焦化利润率已经远超钢厂的利润率水平,焦炭提涨的难度较大。我们认为,短期焦炭多空分歧较大,但在钢材库存大幅下降,焦炭需求维持强势的背景下,焦炭期货价格的向上驱动没有改变。


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