鸡蛋:现货低位徘徊,期货远月预期偏好

【基本面及主要关注点】

1.供应:供应压力仍大,中码蛋偏多、小码蛋逐渐减少

上半年345月补栏偏多,6月补栏不积极、7月和8月补栏情绪有所好转,目前小码蛋不多(主要受月补栏偏少影响)、中码蛋偏多,蛋鸡产蛋率处于季节性偏高水平,预计11月之后小码蛋会逐渐增加。淘汰来看,9月淘汰量偏多、10月淘汰量不多,饲料价格持续涨价,若后期现货仍疲弱、淘汰积极性可能提高,养殖户多以观望心态为主。另外,目前仍有冷库蛋冲击市场,总体来看,鸡蛋供应压力仍较大。

 

2.需求:处于季节性消费淡季

从季节性来看,目前处于鸡蛋消费淡季。从替代品来看,近期蔬菜、猪肉、鸡肉等价格季节性回落,对鸡蛋需求也有拖累。短期双十一电商促销可能对鸡蛋消费有所提振,主要以小码蛋为主,今年春节在2月中旬,预计1月之后鸡蛋会存在节日备货,之前鸡蛋需求将持续较差,另外,需谨防冬季新冠疫情散发对鸡蛋需求的不利影响。

 

3.现货:短期低位徘徊,或仍有下跌空间

    目前鸡蛋期货基准交割地最便宜的现货在3.3/吨,近期现货持续稳定、局部略涨,预计短期现货低位徘徊为主、不排除后期现货会进一步下跌。

 

【操作建议】

    短期鸡蛋期货下跌动力不足、盘面抗跌,远月做多热情较高,尤其是明年的旺季合约,目前做多远月逻辑无法证伪,从各合约估值来看、目前相对合理。鸡蛋期货后期下跌可能不会特别顺畅,需要现货来验证,若现货跌破3块,可能拖累鸡蛋期货继续下跌,短期期货以震荡思路操作,前期1201合约空单轻仓持有,明年的合约暂不建议做空。


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