MEG:期价暂时震荡

1上周乙二醇弱势震荡为主。供应方面,截至 10 29 日,国内乙二醇整体开工负荷在 67.22%,前值 63%后市国内供应压力高位。进口方面,海外检修背景下,预计乙二醇 11-12 月进口在 75 万吨附近,环比减少。 需求方面,上周聚酯产销继续平淡,预计短期下游消耗备货为主,预计需求维持至 12 月份,后期需求无大 矛盾,预计聚酯维持 90%高负荷。供需平衡上,截至 10 26 日,华东主港地区 MEG 港口库存约 122.6 万吨, 环比上期减少 5.0 万吨。11-12 月来看,乙二醇仍处于去库周期,预计 11 月去库 13 万吨,12 月去库较少。 2)上涨的驱动在于油制乙烯法乙二醇减产。未来煤制乙二醇产能将变得不再重要,从利润到供应到库存的 角度看,未来乙二醇的上涨路径应该是油制乙烯法乙二醇亏损,乙二醇供应收缩,进而港口库存下降,最后 乙二醇价格上涨。 3)乙二醇的上涨空间取决于去库幅度的大小。由于乙二醇只属于聚酯的一小部分原料,因此聚酯对乙二醇 涨价的空间容忍度比较大。所以影响乙二醇价格涨幅的因素只有乙二醇自身去库幅度。从过去的情况看,乙二醇库存和价格呈现明显的相反关系,因此乙二醇大涨需要看到库存大幅下降,后期乙二醇平衡表会比较重 要。4)策略方面,暂时参考 EG2101 合约 3700 元支撑位,4000 元压力位,期价震荡,01 合约临近交割或反套。 基差建议逢低正套。长期看以逢高做空为主。

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