PTA:偏弱震荡

1)上周PTA弱势运行。供应端来看,由于产能提升,PTA负荷略下降至85%,前值88%,负荷处于高位,后期看,PTA检修量较少,供应仍会保持高位。需求端,终端订单较少,织造消耗原料为主,聚酯产销惨淡,但聚酯库存低,利润尚可,聚酯负荷保持90.7%的高位,后市负荷预计维持高位。11-12月来看,PTA处于累库周期,价格还会承压,价格的矛盾仍在供应端。

2)具体看,本轮扩产周期如何结束可以参考2013年-2015年的扩产周期。2013年-2015年的数据看,PTA经历了3年的产能扩张期,PTA期货主力价格从8568元/吨下跌至4568元/吨,跌幅高达46%。在此期间,PTA阶段性产能扩张到极限的标志是PTA行业处于严重亏损格局,PTA装置负荷大幅下降,PTA开始去库,期价相应反弹。PTA真正进入景气周期是2016年年初PTA老旧产能逐渐被淘汰,新产能投产周期结束,PTA库存开始下降。

3)操作上,逢高做空,01合约参考区间3500元压力位,3000元支撑位。


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