国泰君安期货_PE_晨报_20201110

第一,石化加速去库,需求旺盛,给予市场信心。本周石化去库力度加大,10月30日石化库存58万吨,达到历史同期最低点。本周石化库存仍是去库格局;农膜开工率 46.6 %,农膜原料库存环比继续小幅减少;管材开工维持51%,原料库存环比持平。整体旺季需求较好,给予市场一定信心。

第二,从供给端来看,海国龙油40万吨全密度预计月内正式投产,烟台万华产品已经开始销售,11月陕西延长中煤榆林将试车高压,海外印尼乐天化学20万吨线型装置和泰国SCG52万吨低压装置将大修,进口量将受影响。上游企业开工率小幅回落,产量下降,供给端利空出尽,短期有支撑。

第三,我们在中期面对的是两大确定性,一方面市场中期通胀格局基本确立,至少年内不会终结。这是全球性宽财政状况决定的。中期通胀意味着价格难有月度级别下跌。对于目前的中长期格局,我们需要注意到今年的货币端宽松格局和债务端的再次扩张。这将导致后市通胀格局较为明显。具体表现是M2增速持续高位、房地产成交大幅攀升。预计这种情况将会贯穿全年。在这一背景下,中期通胀主导的工业品价格在中期调整结束后四季度仍将强势。


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