MEG:短期或随原油反弹,后市仍有压力

1)周二,乙二醇偏强震荡。基本面综述:供应方面,截至115日,国内乙二醇整体开工负荷在68.51%,前值67.22%,后市国内供应压力高位。进口方面,海外检修背景下,预计乙二醇11-12月进口在75-90万吨附近,11月环比减少,12月略增加。需求端,在原油大涨下,聚酯产销不错。供需平衡上,截至1102日,华东主港地区MEG港口库存约117.0万吨,环比上期减少5.6万吨。据华瑞信息不完全统计,119日至1115日,预计到货总量在13.2万吨附近,到货量较少。11-12月来看,乙二醇仍处于去库周期,预计11月去库13万吨,12月去库较少。

 

2)当前焦点是去库幅度不够大,期价冲高仍有压力。2019年相比,当前乙二醇库存下降的速度远远不能让乙二醇的库存达到低位,因此乙二醇的库存仍可以被定义为高位,这意味着2020年乙二醇四季度不能复制2019年四季度的反弹格局,短期期价或随油价反弹,但乙二醇的价格焦点在供应带来的库存压力,期价反弹仍有压力。

 

3)后期边际产能看油制乙二醇。未来煤制乙二醇产能将变得不再重要,从利润到供应到库存的角度看,未来乙二醇的上涨路径应该是油制乙烯法乙二醇亏损,乙二醇供应收缩,进而港口库存下降,最后乙二醇价格上涨。

4)策略方面,暂时参考EG2101合约3600元支撑位,期价逢高抛空。


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