焦煤焦炭:焦炭现货供需依然偏紧

【本周观点】

上周焦炭期货2101合约宽幅震荡,市场在当前位置继续做多有所犹豫。市场做多信念松动有以下几个原因:1、焦炭总库存有所回升。从焦炭总库存来看,全国焦炭总库存环比上升,结束了连续超过10周的下降。2、钢厂对焦炭现货的提涨接受缓慢。相比于焦炭第六轮提涨,在第七轮提涨的过程中,钢厂接受缓慢。钢厂推迟接受焦化提涨的原因在于一方面,部分钢厂的焦炭库存有所回升,短期继续追高的意愿不强。另一方面,由于铁矿和焦炭的上涨,钢厂的利润出现了明显的压缩,钢厂对于焦炭提涨的抵制情绪升温。3、从升贴水来看,当前焦炭期货2101合约对仓单的贴水是黑色系几个品种中最小的,市场在高位继续升水仓单做多,信心不足。但我们认为,本轮焦炭价格的大幅上行,其核心驱动是供需的错配,即在生铁产量明显增加的背景下,焦炭的产量回升有限,同时,受到山西淘汰4.3米焦炉影响的冲击,区域市场焦炭的供应不仅没有增加,反而有下降的趋势,这使得后期焦炭库存有进一步下降的可能。因此,在焦炭产量出现明显回升,或者钢材供需出现显著恶化之前,焦炭现货的供需依然将维持强势运行,并对焦炭期货价格形成有效支撑。


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