锌:供需两弱,价格震荡

供应端:锌矿供应紧张,部分冶炼厂有减产倾向。进口锌精矿TC维持低位95美元/吨,锌精矿到港量减少将持续打压TC;国内锌精矿TC存在下行压力,低位成交4400元/吨。国内北方高寒高纬度地区矿山提前减产,以及冶炼厂冬储等压低锌精矿现货TC,当前进口锌精矿亏损1144元/吨,部分冶炼厂有减产倾向且影响冶炼厂检修后的复产。

需求端:需求端有所转弱,企业订单下降。汽车消费良好,持续带动轮胎产销量和氧化锌需求。但是国内采暖季逐渐来临,环保要求施压下游生产。同时,部分地区转冷,户外基建作业减少,镀锌需求开始转弱。欧美疫情形势严峻导致圣诞需求下降,广东和福建等地区玩具五金等开始减少。

供需平衡:国内社会库存增加,且增幅有所扩大。锌需求端有所转弱,导致社会库存回升。但是,我们认为锌精矿供应紧张的逻辑仍有可能发酵,库存持续回升的空间不大,预计锌价有可能维持震荡走势。


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