20201116-国泰君安期货金融衍生品研究所-股指期货周报

投资要点:

Ø  市场展望:上周A股冲高回落,再次出现增量冲高缩量回调的行情,而成交的始终未能放量也直接导致了随后的下挫。与之前相比,内因的驱动有所弱化。首先,海外方面。疫情继续恶化,防控继续趋严,疫苗对市场的刺激暂时短暂。一方面,疫苗上市的时间仍存不确定性,而疫苗从上市到大规模投放仍需时间。另一方面,防控措施的趋严将导致四季度经济修复的不确定与低预期。因此,短期驱动而言,仍需蓄力。美国大选,最终结果仍未出炉,参议院的结果可能要等到1月初,但我们预计大概率会是两院分治的格局,这会带来政策出台空间与时间的不确定。疫情恶化叠加财政不定,市场已将经济修复时间推迟至明年。当前市场最大的托底动力依然在于QE政策的延续与加量。其次,国内方面。无论是已出台的经济数据还是即将于本周公布的投资等数据,我们预计仍会对市场形成向上的驱动,但短期资金价格的上涨叠加市场风险偏好的持续低迷可能会对市场形成负面的压制。最后,资本市场改革信号的强化,人民币升值的延续等仍有利于海外资金的流入,只是这会是一个相对中期的过程。短期,全球宏观风险依然未尘埃落定,指数间的轮动说明A股同样处于蓄力过程,后期市场仍将在这些多空因素间博弈,中期随着这些变数的落定,上行空间才将缓慢打开。预期A股延续震荡整理。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,十四五规划;115日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续磋商;美经济政策与竞选;欧洲经济政策与英国脱欧;香港国安法;美欧贸易摩擦;等。

 

Ø  策略建议:

     短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照29点/87点19点/57点39点/118点去设定

     趋势策略。减持后的多单可择机回补,控制仓位。预计沪深300股指期货主力合约IF2011核心运行区间4730-5005.8点,上证50股指期货主力合约IH2011核心运行区间3200-3500点,中证500股指期货主力合约IC2011核心运行区间6070-6500点。

     期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓后暂时观望。

     跨品种策略。空IH(或IF)多IC的策略头寸平仓后暂时观望


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