国际铜期货上市首日策略

【报告要点】

国际铜期货将于本周四(11月19日)上午9点在上海国际能源交易中心(INE)上市交易,首批上市合约月份为2021年3月份至2021年11月份。SHFE铜活跃合约是2101合约,LME铜活跃合约是3月合约,而INE铜最近月份的合约是2103合约,该合约将是交投最为活跃的合约。另据INE最新发布的公告显示,BC2103,BC2104,BC2105,BC2106,BC2107,BC2108,BC2109,BC2110,BC2111合约的挂牌基准价均为47680元/吨。

考虑INE、SHFE、LME三个市场铜价的联动性,INE铜2103合约挂牌基准价偏高,上市首日INE铜2103合约价格有可能小幅回调,但是基于对明年3月宏观和供需基本面偏乐观的判断,我们认为INE铜价中期维持上涨格局。

套利机会上,INE铜和SHFE铜、LME铜密切相关,而SHFE铜、LME铜均为contango结构,推断INE铜在上市后也将处于contango结构,建议投资者可以在开盘时进行BC2103和BC2104合约的反套。INE铜和LME铜,INE铜和SHFE铜市场之间不存在无风险套利机会,但存在卖INE买LME,卖INE买SHFE的交易机会,前者获利160元/吨,后者获利130元/吨。


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