MEG:反弹仍有压力

1)周四,乙二醇期价偏强震荡为主。基本面无变化,进口方面,据华瑞信息不完全统计,1116日至1122日,预计到货总量在11.7万吨附近,量较低。供需平衡上,最新值华东主港地区MEG港口库存约115.1万吨,环比上期减少1.3万吨。11-12月来看,乙二醇仍处于去库周期,预计11月去库13万吨,12月去库较少。

2)当前去库幅度不够大,期价冲高仍有压力。2019年相比,当前乙二醇库存下降的速度远远不能让乙二醇的库存达到低位,因此乙二醇的库存仍可以被定义为高位,这意味着2020年乙二醇四季度不能复制2019年四季度的反弹格局,期价仍有压力,例如今日乙二醇基差并未随期货走强,反而走弱。

3)后期边际产能看油制乙二醇。在新产能扩张下,未来高成本的煤制乙二醇产能将变得不再重要,从利润到供应到库存的角度看,未来乙二醇的上涨路径应该是油制乙烯法乙二醇亏损,乙二醇供应收缩,进而港口库存下降,最后乙二醇价格上涨。

4)策略方面,暂时参考EG2101合约3500元支撑位,期价逢高做空。


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金衍君
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