国泰君安期货_苯乙烯_晨报_20201222

昨日,EB跟随油价大幅回调。我们认为未来两周的格局已比较清晰,暂时或呈现宽幅震荡势,理由如下:第一,需求收缩的确定性较高,华北货源南下以及现货成交放缓使得EB反弹的高点不会很高,本周五日盘的冲高回落一定程度印证了这一点,0102合约或难突破我们此前预期的7500/吨;第二,库存依旧处于低位,且下游存在一定冬储需求,暂时存在一定买盘支持;第三,挤仓风险快速下滑,但依然存在。当前01合约盘面持仓对应25万吨货源,仍大幅高于现货市场可流通库存,短线仍有可能出现背离基本面的波动。此外,需要注意的是从目前的流动性来看,02合约很有可能成为下一个主力合约,而非市场此前预期的05合约。

整体来看,盘面短线不确定性仍在,且近期海内外不少工业品先后提前交易通胀格局的预期,持续出现暴涨行情,市场情绪的过热也不排除传导至化工品。但本周末英国再次爆发的疫情也有可能让宏观面情绪再次转弱,带动商品价格回调。我们认为,虽然长期来看随着越来越多的疫苗进入三期临床试验,疫情控制的曙光渐显。但无论是从疫苗实现70%接种率所需的时间,还是美国两党财政刺激法案规模的力度来看,未来都存在较大的变数。这意味着当前如果过早的交易后疫情时代的通胀预期,未来很可能出现超预期的回调,比如油价的大跌。而这如果与苯乙烯的季节性累库在时间上重合并形成共振,EB的下行压力依旧是巨大的。因此,EB短线波动加剧,不排除再次受到非基本面因素(比如01的挤仓风险、市场提前交易通胀预期)扰动出现走强,但长期来看我们对一季度观点依旧偏空。


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